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第四章 外汇与汇率 第四章 目录 第一节 外汇 第二节 汇率与汇率制度 第三节 汇率与币值、汇率与利率 第四节 汇率的决定 第五节 汇率的作用与风险 第六节 人民币的汇率问题 第一节 外 汇 一、外汇的再界定 《中华人民共和国外汇管理条例》-----指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： ⑴外国货币，包括钞票、铸币； ⑵外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ⑶外币有价证券，⑷特别提款权、欧洲货币单位. 二、外汇的再界定 在复杂的经济生活中，外汇并不限于外币资产，而且还延伸到专用于国际结算的本币资产。我国曾存在过“外汇人民币”；欧洲金融市场上的“欧洲美元”和“欧洲英镑”，对英美来说也是外汇。 五、我国的外汇管理和人民币可兑换问题 1. 1949年建国之后，长期实行严格的外汇管理；人民币是完全不可兑换的货币。 2. 1979年开始，1994年取消外汇收支指令性计划 3. 1996年底，实现人民币经常项目下的可兑换。 4. 至于资本项目的可兑换，也即人民币的完全可兑换，方向是既明确又肯定的，但尚无确定的时间表。 二、汇率种种 1. 单一汇率与复汇率； 2. 官方汇率、市场汇率、黑市汇率； 3. 浮动汇率和固定汇率 4. 基准汇率和套算汇率 5 .买入汇率和买出汇率 当前，IMF对各国汇率安排的分类。 三、人民币汇率制度 外国把人民币的汇率归之为固定钉住汇率的范 围之内；IMF则将之划入该组织“其他常规的固定 钉住汇率安排”项目之下。 自2005年7月21日，开始实行以市场供求为基 础的、参考一篮子货币进行调节，单一的、有管 理的浮动汇率制。不在单一盯住美圆，形成富有 弹性的汇率机制。至07年3月29日已经是第18次上 涨： USD1=RMB7.7030 至07年10月24日,只今年的涨幅已达4.2%。 第三节 汇率与币值、汇率与利一、货币的对内价值和对外价值 1. 币值：指货币具有购买的能力。它相当于物价的倒数，称为货币的“对内价值”；引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的 “对外价值”。 第四节 汇率的决定 1. 不同货币的可比性：铸币平价；货币购买力… 2. 外汇的供求：多么高深的汇率理论也摆脱不了外汇供求对比，必将使决定本币承受对外贬值或升值压力这一基本判断。 1. 两种货币的汇率应由两国货币购买力之比决定； 而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。 绝对购买力评价: 汇率决定理论的发展 1. 从资本流动和货币供应进行分析。背景: ⑴资本管制放松，金融市场日益国际化，国际资本流动已构成影响国际收支的重要因素； ⑵经济开放，汇率变动与国内的利率、货币供给、国民收入水平等联系加强，相互影响、制约； ⑶各国实行浮动汇率制度，汇率波动大，市场因素的影响加强。 汇率的贬值与进出口 1、本币汇率下降，即对外贬低，能促进出口、 抑制进口。例如，出口价值为5000元的商品 ＄1=RMB7·9116 ，5000÷ 7·9116 =631 ·98美元 ＄ 1=RMB8 ·0 ， 5000÷8 =625美元 本币汇率下降，以外币表示的商品价格降低，有 利于国际商品的竞争，扩大销售 汇率与进出口 4. 出口商是否可以从汇率贬值中得到额外利润，还以一国货币对内购买力不变为前提条件；国内物价上涨，就会对消额外利润。 5. 当竞争对手通过贬低各自本币汇率等措施加以反击时，竞争的优势即不复存在。 6. 汇率作用于进出口，是规律；但如果不具备必要的条件，作用并不会实现。 汇率决定理论的发展 2. 其中主要如： 货币分析说：认为汇率要受两国货币供应量的制约，从而把汇率与货币政策联系起来。 r=P/P1= M1/k1Y1 M/kY = M M1 · k1Y1 kY 金融资产说：在金融资产日趋多样化的背景下，它将分析的视野扩大到货币以外的其他各种金融资产供求。 人均GNP计算中的差异 1. 世界银行逐年计算以美元统一表示的世界各国的人均GNP。 各国的GNP是以各该国的本币统计的，因而有个换算为美元的问题。 换算采用两种方法：一是按汇率折算；二是按购买力折算。两者的差异极大。 人均GNP计算中的差异 2. 中国按购买力平价计算的人均GNP同按汇率计算的人均GNP之比是： US$ 3 291: U