组件价格下跌必然,产业前景清晰可见.PDFVIP

2006年12月04 日 行业研究 策略报告 组件价格下跌必然，产业前景清晰可见 汪刘胜 86-755 wangls@ 光伏产业 2007 年投资策略报告 周期性投资品 新能源 推荐(维持) 随着德国终端市场价格的下降以及部分国家光伏政策的相应调整，国内资本 上证指数：2161.65 市场对于光伏的热情已经减弱，对于产业的关注程度相应降低，但国际市场 对于光伏产业依然追捧，自 10 月份以来，我们样本中相关市场公司股价平 均增幅超过 16.25%。组件价格的下降以及相关国家光伏政策的调整，我们 行业规模 (亿元) 认为非常符合市场发展规律并有利于维持产业的持续发展，特撰写本报告， 占比% 股票家数 12 0.81 重申对行业推荐的观点。 总市值 621 1.14 流通市值 314.4 1.13 国际市场需求仍然旺盛 保守预计至 2010 年需求量为 6GWp ，年增长速度 重点公司 153.6 0.27 为 30%左右；乐观预计至 2010 年需求量为 10GWp，年增长速度为44% 。 随着 9 月份欧洲市场终端产品价格下降 10%，市场需求量可能超出我们现 有预期。原材料的供应按照目现有的产能以及扩产计划，至 2008 年仍将 市场走势 维持供不应求的局面，至 2010 年基本上达到供需平衡。在光伏系统中， 硅原料电池占主导地位的状况在未来 10 年时间内难以改变。 国内市场短期内难以启动 根据“十一五”规划，对光伏电价的大面积补 贴短期内难以实施。国内市场规模不大，主要在还是发达地区的示范工程 以及边远地区送电下乡工程。预计 06 年国内实际的安装量仅为 10MWp， 国内企业未来几年所面临的市场依然在欧洲以北美地区。 国际市场单一需求风险降低 除德国以及日本市场继续保持较好增长外， 全球范围内美国、南韩、意大利、西班牙、挪威等国家的市场已经启动， 资料来源：招商证券 06 年将有不低于两位数的安装量。其中意大利 06 年需求量为 100MWp， 相关研究 西班牙需求量超过 120MWp，远远超出市场预期。国内企业面对单一德国 市场的风险已经降低，市场多元化需求局面逐渐形成。 光伏发电产业 2006 年二季度投资 策略报告 组件价格下降对扩大市场有利 2006 年上半年，终端产品价格一直维持高 4/6/2006 位，进入 2006 年 3 季度，硅片、电池片、组件价格平均下