基于copula的投资组合金融风险研究.PDFVIP

International Conference on Network and Finance Development ，NFD 2010 Study on Value at Risk of Investment Portfolio Based on Copula Theory Jianhui YANG, Ruijun MO School of Business Administration, South China University of Technology, Guangzhou, China Email : bmjhyang@scut.edu.cn Abstract: In the risk evaluation of investment portfolio, it is a regular hypothesis that the unite distribution of the portfolio is normal distribution. This paper imposes the theory of Copula to compute the unite distribution on condition that only the marginal distributions are available in order to get a more accurate result and pre- sent a second way for the risk measuring. Finally, this paper calculate the value at risk under different propor- tion. Keywords: investment Portfolio; Copula; VaR 基于copula 的投资组合金融风险研究 杨建辉，莫瑞君 华南理工大学工商管理学院，广东广州，510640 Email: bmjhyang@scut.edu.cn 摘 要: 传统的投资组合风险测量一般假设资产组合的联合分布服从多元正态分布。本文借助于 Copula 函数理论，在只知道期货收益的边缘分布的前提下，推算投资组合的联合分布情况，可以更为 准确地计算组合的VaR 值，为其风险度量提供了一种新思路。最后通过数值分析，对不同权重下的投 资组合计算其VaR 值。 关键词: 投资组合；Copula；VaR 1 引言 copula 理论研究了意大利的资本市场，并运用 Monte Carlo 仿真方法计算了对多个资本进行投资组合得到 风险测量是金融领域的中心问题，现有文献针对 VaR 值。Dean Fantazzini(2003)引入条件Copula 函数的 投资组合VaR 风险值的的模型大都假设多个资产收益 概念，同时将Kendall 秩相关系数和传统的线性相关系 序列或风险因子的联合分布服从多元正态分布，大量 数分别运用于混合Copula 函数模型中对美国期货市场 的实证表明，这种假设经常与客观事实相违背，计算 进行分析。 得到的VaR 与实际情况有较大的偏差。 国内相关研究始于2002 年，张尧庭在概率论的角 Copula 理