利率衍生产品市场2011年能运行与发展建议.pdfVIP

利率衍生产 品市场2011年的 运行与发展建议 lnterestratederivativesmarket2011operations 咄 an旺SUgge蚶OtiSfor佃rtherdeveloIpme眦 王学军 摘 要 2011年我国利率衍生产品市场继续保持健康快速发展势头，主要特点是：整体交易规模显著增长，但不同产品分化明显；整体 交易期限结构更趋短期化；市场价格明显波动并呈前高后低走势；利率互换合约标准化程度、交易便利性大幅提高。下一步需从完 善定价基准建设、促进市场投资者多元化、完善法规制度等方面人手进一步推动我国利率衍生产品市场发展。 Abstract In2011，China’sinterestratederivativesmarketmaintaineditshealthyandrapiddevelopment，withthemajorcharacteristicsincluding asignificantgrowthofthetotaltradingvolumeanddistinctvariation indifferentproducts，shorter-term tendencyoftheoveralltrading structure，anobviouspricefluctuationwithadownwardpricetrend．increasingstandardizatiOnofinterestrateswapcontractsand enhancedtradingfacilitation．]hefuturedevelopmentofinterestratederivativesmarketinChinashouldbefurtherpromotedintheareas suchasimprovingpricingbenchmarksystem，encouragingthediversificationoftheinvestors，andenrichingregulationsandrules 011年，利率衍生品市场整体交易规模显著增长 ， 量 占到利率衍生品市场总成交量的96．3％。全年交易 ‘一但不同产品分化明显，人民币利率互换交易量大 非常活跃，每月成交量均在千亿元以上，有 7个月份 幅增长，而债券远期和远期利率协议交易量大幅下降， 成交超过2千亿元。利率互换市场的参与主体继续增加。 整体交易期限结构更趋短期化，利率衍生产品市场价 截至2011年末．利率互换交易的备案机构达到83家。 格呈前高后低走势。 2．债券远期和远期利率协议交易量大幅下降 一 市场运行基本情况 现阶段，债券远期交易主要功能在于与现券交易 (一)成交量显著增长，产品出现明显分化 配合构造一个类似买断式回购的交易 随着越来越多 2011年，银行 间市场各类人 民币利率衍生品共 的机构选择直接做买断式回购交易，债券远期的需求 成交 2．8万亿元，同比增长 52．6％，其中，利率互换 有所减少。2011年，债券远期共达成交易436笔 ．成 成交 2．7万亿元，同比增速达到 78．4％，而债券远期 交金额为 1030．1亿元，同比下降67．6％。 和远期利率协议成交量则出现了明显下降，分别成交 由于人民币利率互换功能类似于远期利率协议且 10301亿元和3亿元 ，降幅分别达到67．6％和91％。 推出在前，市场参与者更熟悉利率互换，利率互换的 1．利率互换交易量显著增长 快速增长对远期利率协议产生了一定替代作用。此外， 近两年来，利率互换发展势头迅猛，2010年和 传统上远期利率协议主要满足企业客户的套期保值需 2011年交易量先后突破 1万亿元和2万亿元，同比增 求，我国未充分开放利率衍生产品的企业客户需求也 速分别达到225．O％和 78．4％。2011年利率互换成交 是造成其