宏观经济形势分析与投资策略.docxVIP

宏皓：当前宏观经济综合分析与应对策略　 当前经济运行出现了一系列稳定向好的积极信号。但伴随着政策的松动，物价上涨开始加快，资产泡沫局部显现。未来宏观调控政策框架应针对性地适时调整。宏皓表示，“中国经济由高速到中速背后是经济结构和增长动力转换，是一种平衡转向另一种平衡，现在经过6年的回落以后，已经非常接近底部，过度看空中国经济前景理由不足。预计2016年下半年或者2017年上半年会触底。”判断的依据是投资增速，即目前中国投资增长速度在10%左右，固定资本形成的增长速度很可能是5%-6%，非常符合触底特征。经济发展形势直接影响到中小企业的生存状况。目前大部分财富管理公司跑路，大都因为中小企业挣不多钱无法偿还借贷资金，这也是导致近期民间借贷如此繁荣的根本原因。宏皓教授目前对宏观经济形势分析如下：　　经济运行初站稳 　　1.当前外贸形势严峻，多因素将带动出口逐步好转。进出口整体延续同比下降走势，经季节调整法调整后出口呈现逐月回稳势头。一季度，我国进出口、出口和进口值延续同比下降的走势。从各月情况看，经季节调整法调整消除春节长假因素，1月、2月、3月进出口同比分别下降6.7％、2.9％和3.3％；其中出口同比逐月回稳，分别为下降4.2％、下降0.8％和增长0.9％，进口同比分别下降10.3％、5.5％和8％。当前外需仍显疲弱，过去一年多以来全球贸易量处于萎缩状态。由于主要经济体以及亚洲周边国家出口都在负增长，全球出口增速降幅超过中国，2014年中国出口占全球份额约12.3%，2015年超过了13%，比重仍在上升。当前全球经济格局的转变对中国出口带来压力。近年来美国、日本等发达国家制定再制造业化战略，带来全球制造业分工格局出现新变化，发达国家经济增长对中国出口的依赖度下降。在国内要素成本上升、资源环境硬约束加重、制造业去产能压力加大的背景下，传统出口行业生存空间受到挤压。　　在外需缓慢回暖以及多方面积极因素共同作用下，2016年我国出口形势有望改善。一是美欧经济弱势复苏可能带动外需环境缓慢改善。美国复苏势头相对较好，消费者信心指数保持在较高水平，就业增长情况良好，美国是全球为数不多货币政策趋于收紧的国家。欧洲经济正在经历调整过程，渐露温和复苏迹象。二是对外经贸合作加深和区域贸易自由化水平不断提高。2015年12月20日，中韩、中澳自由贸易协定正式生效，将大幅削减关税，促进贸易增长。我国还在积极协商推进区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）、中国和海湾6国自贸区等多个重要自贸协定。未来有望形成周边、“一带一路”和全球三个层次的自贸区建设布局。三是促进外贸增长政策将逐渐显效。海关及地方政府将加快职能转变和简政放权，清理和规范进出口环节收费，加大税收优惠及返还力度，推动对外贸易转型升级。在多因素共同作用下，2月份制造业和非制造业PMI出口订单指数都有所上升，预示二季度我国出口压力将有所缓解，今年出口形势可能好于去年。2.年初投资不再下降，全年增速可能反弹。2014年和2015年初，投资增速都曾出现大幅度下降，2016年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）85843亿元，同比名义增长10.7%(扣除价格因素，实际增长13.8%)，增速比1-2月份加快0.5个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.86%。去产能对制造业投资影响较大。在传统产能过剩行业投资低迷的同时，装备制造业、消费品制造业投资增长较快，制造业内部分化加深，投资结构逐渐改善。房地产投资在交易回暖带动下稳定回升，2016年1-3月份，全国房地产开发投资17677亿元，同比名义增长6.2%（扣除价格因素实际增长9.1%），增速比1-2月份提高3.2个百分点。其中，住宅投资11670亿元，增长4.6%，提高2.8个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.0%。今年投资增速可能反弹。在大量稳增长投资项目的带动下，1月份-3月份施工项目计划总投资同比增长13.9%，增速比去年提升9.4个百分点；新开工项目计划总投资同比增长41.1%，增速比去年大幅提升35.6个百分点。这预示着未来大量新开工项目将陆续出台，从而有力地推动投资增长。工业企业产品销售增长加快，1月份-3月份规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面，将缓解工业企业经营压力，增加其投资和生产力度。PPP项目落地加速，有助于释放稳增长能力。截至2016年1月末已有6997个项目纳入了财政部PPP综合信息平台项目库，总投资需求达8.13万亿元。国家发改委PPP项目库总计有2125个项目，总投资3.5万亿元。年初房地产开发投资增速反弹回升，在直接带动投资增长的同时，还将带动上游钢材、水泥等行业需求，对制造业投资和基建投资都将起到拉动作用，其直接和间接影响合计带动投资增长的