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国民政府与通货膨胀 的
国民政府与通货膨胀
孙双武
郑起东
国民政府时期的通货膨胀,较清末及北洋政府时期尤为严重,在抗日战争时期,由于日本帝国主义的侵略,国民政府统治区日益缩小,法币急速贬值。而在抗日战争胜利后,又由于蒋介石为发动内战筹措军费,进一步把中国人民拖入了恶性通货膨胀的深渊。
1.和缓通货膨胀阶段
自国民政府1935年11月实行法币改革后,即大量增加发行。据统计,1934年底全国主要银行发行的兑换券(包括中央、中国、交通三行及其他主要商业银行)总计5.6亿元,到1936年1月即宣布法币改革办法之后两个月内总发行量已达7.8万元。发行额增加的绝大部分是中央、中国、交通三行的法币。到1937年初法币发行额已达13亿元。抗日战争前夕约计发行额为15亿元,比法币改革前约增一倍多。在这两年多的时间内,法币流通情况尚属正常,外汇尚能按规定汇率自由买卖,一般物价也很少出现波动。这是因为币改后原有的大量银元退出流通,代替这部分银币流通的法币在客观上是必要的,所以法币虽有增发,并未超过流通中货币的需要量。待抗战爆发后,华北、华中大量人口向西南迁移,法币逐渐集中于几个大中城市,因而这时的物价已有上涌趋势,但其幅度仍不很大。自1939年以后国民政府连年财政入不敷出,收支差额愈形悬殊,加以沿海、中原、湘桂军事屡屡失利,财源枯竭,发行公债的办法已行不通,便开支印刷机大量印制法币。纸币无限制的发行,引起物价无止境的上涨,二者互为因果,一发不可收拾。
法币发行自抗战爆发到1938年底,每年增加40.6%,1939年起开始迅速增加,平均每年增加87.2%,1942年以后,平均每年增加132.5%。
抗战期间法币的通货膨胀大体上经过两个阶段:从1937年7月到1938年,法币发行是增加的,但是物价上涨跟不上或者仅仅相当于法币发行的增加。例如1937年12月法币发行指数为117%,而重庆物价指数为98%,1938年12月法币发行指数为164%,而重庆物价指数为164%,这是法币的和缓通货膨胀阶段。
抗日战争初期,通货膨胀和缓发展的原因,主要在于人民群众坚决拥护抗战,因此对国民政府所发行的纸币给以信任,并且通过认购公债等方式予以支持。抗日战争以前,法币的流通,偏于华中、华北、华南一带。至1937年6月法币发行总额为14亿元,流通于华北者,约4亿元,流通于华中者,约8亿元,流通于华南者,约1亿元,流通于西南、西北诸省者,实属有限。东部各省、华北一带,法币虽被日伪禁止使用,但沦陷区人民窖藏法币已成为普遍现象。另一方面,西南、西北法币流通有所增加。历次发行的战时公债,除救国公债6亿元有半数系直接向民众募集者外,其余大都以预约券方式向国家银行抵借。战事发生之初,人民激于爱国热情,尚可利用同仇敌忾心理,收效一时。过去国民政府的公债是以向银行界抵借的方式发行的。抗战初期,人民群众第一次认购了救国公债,这对于国民政府弥补财政赤字、减少法币发行起了一定的作用。同时,1937年、1938年、1939年农业收成较好,如重庆这三年的粮食价格指数,均低于1937年上半年的平均数(仅1939年最后三个月的价格指数略有超过),这是因为川省在1936年灾荒之后,1937年的收成转佳,而1938年、1939年更获丰收,1938年稻谷产量较常年增加一成九,1939年较常年增加一成五,供给一时超过需要,故这几年的粮价较战前跌落。当时国民党统治区15省的粮食产量,除少数省区外,都是以1938年、1939年为最多。因此农产品和以农产品为原料的工业品价格上涨较慢。抗战初期,国民政府在上海抛售外汇,美英继续在中国倾销工业原料和工业产品,对市场物价也起了一定的影响。同时,抗战初期,人民群众在战争和大转移过程中,携带的现钞数量增加,货币流通速度也趋于缓慢。战局展开以后,内地与口岸间的交通间的交通路线距离遥远,因之商业资本的周转速度,较战前减低不少。如战前四川商人往上海办货,其资本平均每年可周转四五次。战局展开以后,货物往返须绕道越南,运输时间往往达半年甚至七八个月之久,其资本周转每年不到两次,货币流通速度之减低,无疑需要增加筹码。商人担心银行不能保证支付,因此愿意携带现钞,不愿意汇兑,这也增加了货币流通量的需要。由于上述政治及经济因素的影响,使物价上涨的速度慢于货币发行增加的速度。如到1939年底,法币发行额较1937年6月增长3.04倍,而同期重庆的物价指数为1.77,孤岛上海的物价指数为3.08。
2.恶性通货膨胀阶段
抗日战争初期,中国军队未能成功地抵挡住日军的攻势,中国重要农业、工业产区大部丢失。日军占领了华北、长江中下游,江汉、珠江四大平原及天津、上海、广州、武汉等主要工业区;占有了中国土地的1/3,中国损失了农业生产能力的40%,工业生产能力的92%;中国与世界联系的主要通道
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