申银万国-移动支付系列报告之一：移动支付大潮，谁“付“到最后.pdfVIP

业 产 及 业 行 信息设备/通信设备 2013 年 09 月 24 日 移动支付大潮，谁“付”到最后 究 研 业 行 ——移动支付系列报告之一 / 评 点 业 行 看好 投资要点： 告 报 究 研 券 证 相关研究  银行卡取代现金，移动支付取代银行卡。 （1）从国内 M0 占GDP 比重持续下 降的趋势可以看出，现金作为支付工具，已逐步被非现金支付方式取代。（2） 银行卡支付在过去 6 年间快速增长，在 B2C 领域逐步替代现金成为主要支付 方式，2012 年银行卡支付占现金支付金额的 76%。（3）移动支付拥有与银 行卡类似的金额小、笔数多、支付场景多样等特点，随着智能手机等移动终 端的普及，移动支付市场发展迅猛，2012年国内交易规模1500亿元，YoY 80%， 而相比于 9万亿的银行卡支付金额而言，仍巨大的市场空间待挖掘。  移动支付方式大比拼。 （1）最受关注的当属近场 NFC 支付，由于其天然的 安全性，被认为在移动支付领域具有广阔的应用前景。然而，NFC 支付需借 手机为载体，使传统支付产业链中增加了运营商等环节，协调变得更加困难， 国内迟迟没有推出商用。（2）短信支付，是曾被广泛应用于电子书刊、会 员费缴纳、付费下载等远程支付场景，但由于支付环节不透明，计费混乱等 问题受到越来越严格的监管，但至今仍存一席之地（12 年份额 45%）。（3） 移动 APP 支付，主要由互联网厂商主导，本质是线上支付的一种延伸，随着 移动互联网的爆发而快速发展，2Q13 环比增长 90%，占移动支付 80%份额。 此外，互联网厂商为了使移动支付更“接地气”，频频推出二维码、声波支 付等 O2O 支付方式，试图将原本分割的线上、线下支付相结合。（4）海外 已经出现 Simple、Gobank 等“移动”银行，除了存取款之外的业务基本都 可以在手机上完成，这可能是未来移动支付的终极状态。  发展路径：远程支付 - O2O 电商 - 近场 NFC 支付。 （1）国内移动支付市 证券分析师 王晶 A0230511070004 场的发展，正在逐步淘汰以短信为代表的传统移动支付方式，进入移动 APP wangjing@ 支付、O2O（二维码、声波）支付等方式百花齐放的阶段。（2）但是，即便 O2O 支付一定程度上实现了移动支付的功能，但操作的复杂程度仍远高于近 场 NFC 支付，尤其在公交系统、便利店等对于便利性要求极高的场景，预计