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2017-07-29 发布于江苏
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业绩稳健增长,看好公司长期发展

公司研究 DONGXING SECURITIES 业绩稳健增长，看好公司长期发展 2017 年04 月20 日强烈推荐/维持东 ——康美药业（600518）2016 年报点评康美药业财报点评兴证张金洋分析师执业证书编号：S1480516080001 券 zhangjy@dxzq.net.cn 010 股缪牧一联系人份 miaomy@dxzq.net.cn 010 有限公事件：司证公司发布2016 年年报，实现收入216.42 亿元，同比增长 19.79%，实现归母净利润33.40 亿元，同比增长券 21.17%，实现扣非后归母净利润33.14 亿元，同比增长21.02%。公司经营现金流量净额16.03 亿，同比增研长215.05%。发布2016 年利润分配预案，每 10 股派2.05 元。究报公司分季度财务指标告指标 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 营业收入（百万元） 4062.83 4390.28 4611.41 5885.72 5317.78 5252.56 5186.26 增长率（% ） 13.95% 15.07% 5.48% 17.66% 30.89% 19.64% 12.47% 毛利率（% ） 29.00% 28.74% 28.04% 28.38% 29.05% 29.70% 32.69% 期间费用率（% ） 9.38% 9.45% 10.23% 8.00% 10.71% 10.79% 13.67% 营业利润率（% ） 17.90% 18.10% 15.69% 19.88% 17.41% 18.55% 17.11% 净利润（百万元） 614.47 675.58 648.49 985.72 774.88 826.20 749.96 增长率（% ） 41.05% 43.33% -17.70% 20.52% 26.11% 22.30% 15.65% 每股盈利（季度，元） 0.14 0.15 0.15 0.22 0.16 0.17 0.15 资产负债率（% ） 45.62% 45.13% 50.56% 49.89% 42.17% 46.10% 46.40% 净资产收益率（% ） 3.52% 3.73% 3.44% 4.98% 2.79% 2.89% 2.55% 总资产收益率（% ） 1.91% 2.05% 1.70% 2.49% 1.62% 1.56% 1.37% 观点：  业绩稳健增长，基本符合预期从2016年全年来看，公司实现归母净利润33.40亿元，同比增长21.17%，实现扣非后归母净利润33.14亿元，同比增长21.02%，基本符合预期。从公司主要的子版块来看，中药饮片、药品贸易、医疗器械、保健食品保持稳定高增长，中药材贸易同比下降有所拖累增速：  中药饮片：实现营业收入47.04 亿元，同比增长26.43%，毛利率为35.37%，较去年同期增加0.04 个百分点。敬请参阅报告结尾处的免责声明