铁矿石价格谈判前瞻——短期焦点不改变行业趋势.pdfVIP

行业跟踪研究 铁矿石价格谈判前瞻——短期焦点不改变行业趋势 钢 铁 中 性 2005/11/10 2006 年铁矿石价格谈判于本月拉开序幕。谈判双方——世界铁矿石三巨 头和中、日、欧的钢铁企业开价分歧较大。铁矿石企业 10-20%的上涨 要求遭到钢铁企业的坚决反对。 从双方的开价范围来看，双方谈判似乎会在价格小幅下调（例如 5% ） 到上涨20%的区间展开。谈判争夺的基础是对明年铁矿石供需形势的判 断。目前的数据对铁矿石企业更为有利，因此他们表现的更为强势。 2005 年 1-9 月中国粗钢产量同比增长27% ，甚至超过了去年的速度； 前三季度中国进口铁矿石量因此同比增长31.7%。中国的钢铁企业很难 让世界相信在产能大规模扩张的背景下，会很好的约束自己的产量。 10 月3 日国际钢铁协会发布的预测称，2006 世界钢铁表观需求增幅要 高于2005 年，虽然中国的需求增长放缓或持平，但是世界其他地区钢 铁库存的重新建立将带来2000-2500 万吨的需求增量。 在铁矿石的供应上，虽然三大企业都曾公布自己的扩产计划，不过具体 数量只有这些企业自己掌握，不可能被谈判对手——钢铁企业利用来攻 击自己。正因为此，中国钢铁业界正在努力和印度谈判，试图获得新的 长期订单来源，作为谈判的筹码。不过印度矿山小而分散，且不掌握运 输能力，短期内难以改变目前的市场格局。 目前国内贸易矿价格（扣除运费影响）比长单价格仅高出 10-15%，且 在不断走低，这对限制铁矿石企业要价有很大作用。 我们倾向于认为明年铁矿石价格上涨 10%，钢铁企业吨钢生产成本因此 上升 55 元/吨，与钢价波动相比幅度不算大。我们认为铁矿石价格谈判 只是阶段性焦点，不会对钢铁企业经营产生决定性影响，钢铁股的投资 气氛仍将取决于明年的钢价走势。 52 周行业指数走势图 15 % 10 5 0 N D J F M A M J J A S O o e a e a p a u u u e c n n l -5 v- c- - b- r- r- y - 0- g- p- t-