大股东对公司绩效影响机制及实证的研究.pdfVIP

摘要 全面而系统地研究大股东治理行为及其对公司绩效的影响，是发 展和健全中国资本市场的现实需求。本文从理论和实证两个方面研究 了大股东对公司绩效的影响。 理论研究方面，系统总结和提出大股东影响公司绩效的三种发生 机制，即大股东现金流权和控制权分离、大股东类型和多个大股东股 权制衡机制对公司绩效的影响。 实证研究方面，构建了大股东对公司绩效影响的实证模型，以 2001—2003年深沪交易所上市公司样本，从第一大股东持股比例、第 一大股东性质、第一大股权持股主体、是否存在其他大股东以及控股 类型五个方面实证研究了大股东和公司绩效关系。研究结果发现，(1) 第一大股东持股比例与公司绩效呈现出显著的u型关系；(2)无控股 股东和绝对控股类型的经营绩效要优于相对控股类型；(3)第一大股 东是境内社会法人、境外社会法人和流通股股东的公司绩效优于第一 大股东是国家的公司绩效；(4)当第一大股东性质不同时，大股东对 公司绩效的影响具有不同的规律性，即当第一大股东是国家时，国有 股持股主体的影响最为显著，当第一大股东是境内社会法人时，持股 比例的影响最为显著；(5)是否存在其他大股东对公司绩效影响不显 著，这说明其他大股东的存在并没有起到应有的监督作用。 关键词大股东，股权结构，公司绩效 ABSTRACT and studieson shareholders’ Comprehensivesystematic large behaviorsandeffecton have an corporateoperatingperformance forChina’S market importantimplication capital development．This paper of theeffect shareholderson investigates large corporateperformance both and theoreticallyempirically． In of summarizeand three of respecttheory,we proposetypes reflecthow mechanisms，which shareholdersexertinfluenceon large corporate three are of performance．Thetypes separationlarge shareholder’Scashflow andcontrol shareholders’ right right，large ofcontrol shareholders． identity,and