【财务成本管理】模拟试卷2.docxVIP

单项选择题(每题1分)1.甲企业2014年的可持续增长率为10%，预计2015年不增发新股和回购股票，销售净利率、资产周转率、留存收益比率保持不变，资产负债率不变，则()。A.2015年实际销售增长率为10%B.2015年权益净利率为10%C.2015年内含增长率为10%D.2015年可持续增长率低于10%答案： A解析： 由于满足可持续增长的假设条件，本年的可持续增长率等于上年的可持续增长率，本年的销售增长率也等于上年的可持续增长率。2.在进行资本投资评价时，下列表述正确的是()。A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率C.对于投资规模不同而寿命相同的互斥方案决策应以内含报酬率的决策结果为准D.增加债务会降低加权资本成本答案： A解析： 选项B没有考虑到等资本结构假设；对于互斥投资项目，当投资规模不同而寿命期相同时可以直接根据净现值法作出评价，选项C错误；选项D没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高。3.下列有关债务成本的表述不正确的是()。A.债务筹资的成本低于权益筹资的成本B.现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本C.对筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本D.对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的期望收益率答案： D解析： 因为存在违约风险，债务投资人组合的期望收益低于合同规定的收益，对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益率。4.下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是()。A.代理理论、权衡理论、有税MM理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构B.按照优序融资理论的观点，管理者偏好首选留存收益筹资C.按照无税的MM理论，负债比重不影响权益资本成本和加权平均资本成本D.按照有税的MM理论，负债比重越高权益资本成本越高，加权平均资本成本越低答案： C解析： 按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值；按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，所以，选项A的说法正确；按照优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资（先普通债券后可转换债券），而将发行新股作为最后的选择，故选项B的说法正确；按照无税的MM理论负债比重越高权益资本成本越高，加权平均资本成本不变，选项C错误；按照有税MM理论有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率，选项D正确。5.某企业向银行借款600万元，期限为1年，名义利率为12%，按照贴现法付息，银行要求的补偿性余额比例是10%，存款利息率为2%，该项借款的有效年利率为()。A.15.13%B.13.64%C.8.8%D.12%答案： A解析： 实际利率=(600*12%-600*10%*2%)/（600-600*12%-600*10%）*100%=15.13%6.A公司拟采用配股的方式进行融资。2014年3月15日为配股除权登记日，以该公司2013年12月31日总股本10000万股为基数，每10股配3股。配股价格为配股说明书公布之前20个交易日平均股价（20元/股）的90%。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，该配股股权的价值为()元/股。A.3.33B.2C.0.56D.0.46答案： D解析： 由于不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，所以配股后的每股价格=配股除权价格=（配股前股票市值+配股价格*配股数量）/（配股前股数+配股数量）=(10000*20+10000*0.3*20*90%)/(10000+10000*0.3)=19.54（元/股）；配股权价值=（配股后股票价格-配股价格）/（购买-股新股所需的认股权数）=(19.54-20*90%)/(10/3)=0.46（元/股）。7.财务管理的核心概念是()。A.现金流量B.价值评估C.资本结构D.净现值答案： D解析： 财务管理的核心概念是净现值，净现值内涵非常丰富，大部分财务管理的专业概念都与它有联系。净现值的定义，涉及到(1)现金、现金流量；(2)现值、折现率；(3)资本成