油气行业跨国并购的思考.pdfVIP

栏目编辑 赵秀娟 电子邮箱 zhaoxiuj@cnpccorncn 律的遵守，并且这些法律的执法尺度还会因为资源国 强国际竞争力，在全球范围内占有更多油气资源，满足 在不同时期对待油气并购的政策取向而宽严不定，甚 国家发展对能源的需求，应始终将实施跨国并购作为 至不时发生根本变化。油气监管体制也十分复杂，需 实现前述 目标的有效途径。为此建议： 要接受资源所在地区政府、资源所在国政府不同部门 (一)加强同资源国及 目标市场所在国家或地区 的审批，导致并购交易程序烦琐，交易完成时间长，增 的政治来往，为企业营造友好的政治环境。更积极 加了交易的风险。若涉及到 目标企业拥有的资源分散 推行能源外交。总结实践，不难发现，我国企业获得 在不同国家，还需要接受多个国家的法律管辖。 的重要能源项目，基本上都集中在同我国关系比较好 (三)跨国油气并购成本高、风险大。油气价格 的第三世界 国家。 的经常波动，导致市场投资主体对油气资产及公司的 (二)从国家层面加强对国有石油公司的工作协 估值变得困难。如果投资者缺乏有效的估值手段，对 调。国内石油公司 走(‘出去”动力都很足，但在对外并购 目标企业或 目标资产的财务、资产状况及油气开发前 中，沟通协调不够，各 自为战，甚至互相抬价，造成中国 景等信息掌握不充分，往往对 目标资产出价过高。投 企业参与的项目收购成本较高，付出不必要的代价。 资者还需要处理油气并购中涉及的各种法律关系，支 (三)加强对全球油气并购市场的研究分析能 付因目标企业或 目标资产引起的债务、诉讼、罚款和 力。我国相关政府机构、研究机构 (包括学校)及公 养老金等各种费用成本。此外，油气并购交易审批环 司应加强研究协作，对全球重点油气区及油气并购市 节多，完成交易时间较长，交易风险大，投资者还需要 场形势、各资源国及战略地区的政治及政策法律环境 承担较大的机会成本。 等进行跟踪研究，为中国公司进行海外并购提供信息 支持。 油气行业跨国并购重点把握的几个问题 (四)高度注重风险防范。跨国油气并购涉及的 (一 )明确跨国并购 目的。实施跨国并购活动要 政治风险、政策风险、法律风险及商业风险都较高， 结合公司的发展战略，认真研究公司面临『的外部环境 风险源点多面广，项 目推进 “一招不慎”，就会 “满盘皆 及内部条件，分析公司的优势和劣势，确定公司进行对 输”。为此，应在以下几个方面积极应对：(1)对资源 外并购的动机和 目的，通过并购来获得或强化公司的 国或项目所在国做好充分调研。对于投资国当地的法 竞争优势。并购战略 目的决定着公司实施并购的时机选 律、政治环境及投资风险充分评估，特别对当地国有 择、并购目标的确定及并购方案的制订，决定着整个并 化、特殊时期 (如金融危机时)的政策法规等情况仔 购活动的成败，是实施并购活动的前提和根本原因。 细研究论证，防止项 目进行中可能发生终止或延迟等 (二)制订适合的并购方案。公司实施油气对外 意外风险。(2)对投资项目本身做好尽职调查工作。特 并购能否获得成功，并购方案设计是否合适是关键。 别对相对人的信用程度、财务状况等做出充分评估， 公司在具体实施某项油气对外并购行为时，须在全面 以防相对方的破产风险。(3)审慎选择交易模式。在 分析掌握的各种信息的基础上，制订合适的并购方 融资渠道的选择上尽量减少选择高风险的贷款方及贷 案：一要确定并购标的，二要确定并购对价，三要确 款模式，避免过多的中间环节及在高风险国家设立实 定实施并购的主体