财务管理实务14zjcg_yhhjc_007_0203_j.docVIP

2.递延年金 （1）递延年金终值 2.递延年金 （1）递延年金终值 【结论】递延年金终值只与A的个数（n）有关，与递延期（m）无关。 F递=A（F/A,i,n） （2）递延年金现值 方法1：两次折现。 递延年金现值P=A×（P/A, i, n）×（P/F, i, m） 递延期m（第一次有收支的前一期），连续收支期n 方法2：先加上后减去。 递延年金现值P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m） 【教材例2-9】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%,每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息5000元。要求：用两种方法计算这笔款项的现值。 【解答】 方法一： P=A×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,10） P=A×[（P/A,10%,20）-（P/A,10%,10）] 【答案】 PA=20000/2%=1000000（元） 【扩展1】非标准永续年金 【例题3·计算题】某公司预计最近两年不发放股利，预计从第三年开始每年年末支付每股0.5元的股利，假设折现率为10%，则现值为多少？ 【答案】 P=（0.5/10%）×（P/F，10%，2）=4.132（元） 【扩展2】混合现金流计算【例题4·计算题】若存在以下现金流，若按10%贴现，则现值是多少？ P=600×（P/A，10%，2）+400×（P/A，10%，2）×（P/F，10%，2）+100×（P/F，10%，5）=1677.08（万元） 【教材例2-4】A矿业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年末再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%，问应接受哪个公司的投标？ 【解答】 甲公司方案终值： F=A×（F/A，15%，10）=10×20.304=203.04（亿美元） 乙公司方案终值： 第1笔收款（40亿美元）的终值=40×（1+15%）10=40×4.0456=161.824（亿美元） 第2笔收款（60亿美元）的终值=60×（1+15%）2=60×1.3225=79.35（亿美元） 终值合计l61.824+79.35=241.174（亿美元） 因此，甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，应接受乙公司的投标。 或：现值比较 甲公司的方案现值P=A×（P/A，15%，10）=10×5.0188=50.188（亿美元） 乙公司的方案现值P=40+60×（P/F，15%，8）=40+60×0.3269=59.614（亿美元） 因此，甲公司付出的款项现值小于乙公司付出的款项的现值，应接受乙公司的投标。 总结 6