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二、杠杆效应
（一）杠杆效应与风险
（二）在财务管理中杠杆的含义：
【提示】利润的多种形式及相互关系
（1）边际贡献M（Contribution Margin）=销售收入-变动成本
（2）息税前利润EBIT（Earnings before interest and taxes）
=销售收入-变动成本-固定生产经营成本（EBIT=M-F）
（3）税前利润EBT（Earnings before taxes）=EBIT-I
（4）净利润（Net Income）=（EBIT-I）×（1-T）
（5）每股收益（Earnings Per share）EPS=（净利润-优先股利）/普通股股数
1.经营杠杆效应（Operating Leverage）
（1）含义：是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。
EBIT=销售收入-变动成本-固定生产经营成本
（2）经营杠杆系数（Degree of Operating Leverage）
计算公式的推导：基期：EBIT0=（P-V）Q0-F
预计：EBIT1=（P-V）Q1-F
△EBIT=（P-V）△Q
教材【例5-13】泰华公司产销某种服装，固定成本500万元，变动成本率70%。年产销额5000万元时，变动成本3500万元，固定成本500万元，息前税前利润1000万元；年产销额7000万元时，变动成本为4900万元，固定成本仍为500万元，息前税前利润为1600万元。
补充要求:计算公司的经营杠杆系数
DOL=EBIT变动率/Q变动率=60%/40%=1.5
DOL=M0/EBIT0=（5000-3500）/1000=1.5
（3）结论
存在前提 只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。 经营杠杆与经营风险 经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。
经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，经营风险也就越大。 影响经营杠杆的因素 固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。 【例题15·多选题】下列各项中，将会导致经营杠杆系数提高的情况是（ ）。
A.提高销售额
B.增加固定成本比重
C.降低单位变动成本
D.降低产品销量
【答案】BD
【解析】提高销售额、降低单位变动成本会导致经营杠杆系数降低。
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