中美企业并购特征比较分析.docVIP

中美企业并购特征比较分析企业并购作为扩大企业规模、增强企业实力的主要方式，在经济全球化和市场国际化的今天，显得尤为重要。为了应对经济全球化带来的挑战，无论是发达国家还是发展中国家都在不同程度地进行产业结构调整和企业的并购重组，以提高企业的核心竞争力和国家经济实力。但是，由于各国的经济制度、经济发展水平等方面的差异，导致各国的企业并购活动又各具特色。本文以处于转型期的我国与处于世界第五次并购浪潮中美国的企业并购特征进行比较分析，提出推动我国企业并购市场化进程的一些看法。 一、第五次并购浪潮中美国企业并购的特征 1?企业并购以市场主导型为主，政府通过法律法规对并购行为进行规制。市场导向型并购是指企业根据自身发展需要在资本市场上按照并购规则进行的并购活动。在市场经济发育比较成熟的美国，企业是市场的主体，对是否进行并购、并购的目标企业以及何时采取何种方式进行并购等进行自主决策。美国政府部门不直接参与企业的并购活动，主要通过制定相关的法律法规对企业的并购行为进行规制，引导有利于公平竞争的并购行为，防止垄断性并购的出现。但是，在经济全球化的今天，为了巩固国家的经济实力和提高企业的竞争力，美国政府部门灵活地运用“理性原则”，对一些企业的垄断性并购行为采取支持的态度。 2?强强并购占主导地位。20世纪90年代初兴起的第五次并购浪潮改变了以往“大鱼吃小鱼”强弱并购的市场规律，出现了“大鱼并大鱼”强强并购的显著特征。为了应对日益国际化的市场竞争，大企业、大公司纷纷摒弃了与对手对抗与竞争的老观念，越来越多地转向与对手的联合与合作，以增强核心竞争力，从而走上了共谋发展的强强并购之路。 3?战略性并购占主流。战略性并购是指企业为了长期的发展需要而进行的并购活动。20世纪90年代以来，随着经济全球化和市场国际化的趋势日益明显，美国企业纷纷从自身的长期利益出发，为了获得竞争上的战略优势，提高市场占有率，有计划地进行生产要素的调整，寻求战略资源，保持企业的可持续发展能力，许多企业走上了战略驱动性的并购之路。 二、转型期我国企业并购的特征 1?政府主导型并购多，市场主导型并购少。政府主导型并购是指政府以企业所有者身份，运用其行政权力引导和组织的企业并购活动，在企业并购中，政府为并购双方“牵线搭桥”，甚至起决定性作用。我国的企业并购之所以呈现出政府主导型并购多而市场主导型并购少的特征，有以下几方面原因。其一，是国有企业这种制度安排的必然产物。其二，是我国市场经济体制不完善的产物。其三，是政府部门追求自身利益最大化的产物。 2?强弱并购多，强强并购少。纵观我国的企业并购史，则是强弱并购多、强强并购少，这与我国经济转型期的经济现状、市场化进程、产权改革等现实情况密切相关。其一，是国家有关企业并购政策的必然产物。其二，强弱并购是强势企业扩大企业规模，走低成本扩张之路的必然选择。其三，是产权改革不到位，国有企业经理人员的控制权损失得不到合理补偿的产物。 3?战术性并购多，战略性并购少。战术性并购主要是指企业为了短期利益而进行的并购活动。纵观我国的企业并购，大多数还没有上升到从资本运营角度进行战略投资的层次，多为战术性并购，这是我国并购市场不成熟的必然结果。其一，企业并购的交易平台资本市场发育不成熟，投机现象比较严重。其二，政府对国有企业并购的盲目干预，导致并购的短期行为。其三，具有战略眼光的企业家较少。 三、结论与启示： 通过对中美企业并购特征的比较分析，我们可以得出如下结论： 1?在目前的转型期，我国政府部门介入和干预企业的并购活动是必然和必要的，但应当避免其负面效应。政府部门作为国企所有者，在政企还没有真正分开和市场经济体制不完善的情况下，各级政府作为对市场机制的补充，积极介入企业的并购活动，利用其政治资源和信息优势，在降低并购成本、提高并购效率方面起到了一定的积极作用。但是，政府部门在引导和组织企业的并购活动时，应尊重市场规律，避免盲目干预，以减少负面效应。 2?深化经济体制改革，逐步完善我国的市场经济体制。深化国企改革，实现政企分开，真正确立国企的市场主体地位，政府部门应从具体地参与并购活动向通过制定相关的法律制度引导企业并购行为的职能转变，成为真正的公共政策制定者；深化产权制度改革，建立国有企业经理控制权损失的补偿机制，加强有战略眼光的企业家队伍建设，推动以组建大企业集团为目标的强强联合、战略性并购行为，以提高我国企业的国际竞争力。 3?健全并购法律体系，规范和完善并购市场，推动我国企业并购的市场化进程。2002年10月我国颁布的《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》，鼓励要约收购，规定企业并购必须有中介机构的参与，对推动并购市场的规范化起到一定的作