上市公司国有股减持办法出台,弱势调整下的一针强心剂.PDFVIP

策略快评 Page 1 重大政策事项 证券市场 国资委和证监会颁布上市公司国有股减持办法 2007 年 7 月 9 日 上市公司国有股减持办法出台，弱势调整下的一针“强心剂” 王军清 策略分析师 汤小生 首席策略分析师 黄飙 策略分析师 崔嵘 策略分析师 事项： 国务院国资委、中国证监会于7 月 6 日日发布了《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》、《国有单位受让上市公司股份管理 暂行规定》，以及《上市公司国有股东标识管理暂行办法》三个政策性文件，对股权分置改革后国有单位转让和受让上市公司的方式、 定价原则、审核程序、转让或受让方资格、协议签订、价款支付等方面作了规范性要求，并明确了相关各方的责任。 评论： “办法”对国有股减持的界定： 备受市场关注的国有股减持办法于 7 月6 日晚正式出台，“办法”对股权分置改革后国有单位转 让和受让上市公司的方式、定价原则、审核程序、转让或受让方资格、协议签订、价款支付等方面作了规范性要求，并明确了相关各 方的责任。这一办法，对国有股减持的规模和审批作出了更为严格的规定，从而使证券市场得以避免因国有限售股的集中减持而产生 较大波动，一方面对减持数量进行了总量上的控制，控制了减持规模，使市场供求可能失衡的局面有所改观。另一方面，它还对相关 减持行为提出了更严格的审批要求，从而将低了国有股减持的随意性，并在一定程度上达到了保护国有股权的目的。 第一, 对国有股减持数量的界定： 为保持国有经济控制力，维护证券市场稳定，《转让办法》规定，同时符合下述两个条件的， 国有控股股东转让股份不需报经国有资产监管机构批准，由国有控股股东按照内部决策程序决定。不符合下述两个条件之一的，需报 经国有资产监管机构批准后才能实施。 1．总股本不超过 10 亿股的上市公司，国有控股股东在连续三个会计年度内累计净转让股份（累计转让股份扣除累计增持股份后 的余额，下同）的比例未达到上市公司总股本的5%；总股本超过 10亿股的上市公司，国有控股股东在连续三个会计年度内累计净转让 股份的数量未达到 5000 万股或累计净转让股份的比例未达到上市公司总股本的 3%。 2．国有控股股东转让股份不涉及上市公司控股权的转移。 第二, 对国有股减持价格的界定：通过股权分置改革，原暂不流通股获得了流通权，市场化的股票定价机制已经形成。针对证券 市场发展的新情况，《转让办法》改变了过去以每股净资产值为基础的定价机制，规定：国有股东协议转让上市公司股份的价格应当 以上市公司股份转让信息公告日(经批准不须公开股份转让信息的以股份转让协议签署日为准)前30个交易日的每日加权平均价格的算 术平均值确定，但不得低于该算术平均值的 90%。但考虑到上市公司重组中的一些特殊情况，对国有股东存在将所持上市公司控股权转 让后全部回购上市公司主业资产的，以及为内部资源整合重组上市公司这两种特殊情形的，《转让办法》对其股份转让价格做出了例 外规定，以保证国有经济整合和上市公司重组的顺利进行。 第三, 对国有股减持的动态监管：为确保国有股东协议转让上市公司股份符合“公平、公开、公正”原则，避免股份转让中出现 “私下谈判”、“暗箱操作”等问题，《转让办法》规定：国有股东协议转让上市公司股份，原则上应通过证券交易所公开股份转让 信息，广泛征集受让方。只有在上市公司存在重大经营风险迫切需要进行重大资产重组、国民经济关键领域对受让方有特殊要求、国 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提 供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。 创造价值 成就你我