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经济增加值在我国企业绩效评价中应用前景摘要：经济增加值(Economic Value Added,简称EVA)作为一种新的企业绩效评价体系，已被世界许多大公司使用，并取得了很好的效果。本文论述了经济增加值的基本理论，分析了其在中国的应用前景。 关键词：经济增加值 绩效评价 应用前景 股东是企业的最终所有者，他们的利益是企业最根本的利益。传统的业绩衡量指标存在两个缺陷：（1）没有扣除股本资本的成本，导致成本的计算不完全；（2）计算以会计报表信息为基础，而会计报表信息对公司业绩的反映本身就存在部分失真。因此，传统的业绩衡量指标无法准确反映公司为股东创造的价值。经济增加值是一种新型的公司业绩衡量指标，它克服了传统指标的缺陷，能比较准确地反映公司在一定时期内为股东创造的价值。90年代中期以后，它逐渐在国外获得广泛应用，成为传统业绩衡量指标体系的重要补充。 一、经济增加值的基本理论 EVA(Economic Value Added, 经济增加值)是美国思腾思特( Stem Stewart) 管理咨询公司于上世纪90年代初创设的一项财务类绩效评价指标。EVA是从税后营业净利润扣除包括权益和债务的所有资本成本后的经济利润, 衡量企业创造的股东财富的多少。从原理上讲，能够反映股东财富增加的最优指标是市场价值增加值（Market Value Added，MVA=市值-总资本），但是，MVA存在不能作为内部业绩评价指标的缺陷，而EVA经检验与MVA的相关程度要高于财务指标，因此，EVA就成为MVA的最优替代指标。 其计算公式为：EVA＝ 税后营业净利润-资本成本 ＝ 税后营业净利润-加权平均资本成本率×资本总额。其中，税后营业净利润和资本总额是在对资产负债表的有关数据进行相应调整后得出的结果；加权平均资本成本率 ＝ 债务资本成本率×（债务资本／资本总额）＋ 股本资本成本率×（ 股本资本／资本总额）；股本资本成本率是根据资本资产定价模型确定的，即：股本资本成本率 ＝ 无风险收益率 +β×市场风险溢价。 如果EVA＞0，则表示企业获得的收益高于获得此项收益而投人的资本成本，即企业为股东创造了新价值。相反，如果EVA＜0，则表示股东的财富在减少，企业的价值在毁损。如果EVA＝0，则说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益，投资者的财富既未增加也未减少。 二、我国企业应用EVA绩效评价体系的利弊 经济增加值（EVA）作为一种新的绩效评价体系，有利于指导、激励和控制企业的价值创造行为。 （一）经济增加值绩效评价体系全面考虑资金成本，能正确衡量企业价值 经济增加值的基本理念是获得的收益至少能补偿投资者承担的风险。经济增加值指标考虑了带来企业利润的所有资金成本，消除了认为权益资本是一种“免费资本”的可能。资本成本的全面考虑，便于我们对创造价值和财富的成本费用有个全面认识,有利于改变我国上市公司偏好股权融资的不合理现象并促进我国证券市场的发展。传统的业绩计量指标不确认和计量权益资本成本，这实质上虚增了企业利润，可能导致投资者做出错误的决策。 （二）经济增加值的“激励”作用，可使企业产生“多赢”的效果 经济增加值比传统的会计核算方法能更真实地反映企业经营的经济效益，因此，通过EVA管理系统可以设计一套真正有效的激励机制, 把企业股东、管理者以及员工的利益完全统一起来。经济增加值越大,股东财富增加越多,管理者与员工所获得的报酬也就越多。经济增加值使利益相关者的利益趋同化,有利于代理问题的解决,有利于公司治理结构的进一步完善，达到“多赢”的效果。 （三）经济增加值体系可使企业处于“价值创造”的文化氛围中 EVA绩效评价体系不仅强调公司业绩，更重要的是以公司回报为基础，重新发现经营管理中最基本的要素，而这些要素会为公司的偏好、体制和文化带来持续的变化。在EVA体系下，所有营运活动都从统一基点“价值创造”出发，使公司从高层管理人员直至员工都明白自己是为价值而工作，价值创造是我们每一个人的责任。这样，EVA不仅可以为公司各部门提供一条有效的沟通渠道，而且能够使公司中处于一种清新的“价值创造”的企业文化氛围中。 （四）绩效评价体系使公司财务管理变得简单 以经济增加值为依据的财务管理，其经营目标是经济增加值；资本预算的决策基础是以适当折现率折现的经济增加值；衡量生产经营效益的指标是经济增加值；奖金根据适当的目标经济增加值来确定。这种综合财务管理系统，可以指导公司的每一个决策，包括营业预算、年度资本预算、战略规划、企业收购和公司出售等。经济增加值把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来，使财务管理变得简单、直接、统一与和谐。 除此之外，经济增加值是调整后的财务指标，其