一“债”引发银行“马奇诺防线”失守——从美国次级债看银行经营中的系统风险.pdfVIP

从 美 国次级债看银行 经 营 中的系统风 险 口 罗纲 次级债 只 是 引发危 机 的一 个 导 火 索。 从 经 营风 险 管理 的角度 来看 ， 真 正 造成 这 些 机构 巨大 亏 损 的原 因是 他们 错 误 地 通 过 次级债 市 场 将 过 多的金 融 资源 集 中到 了一 个 局 部市场 上 。 在 这 个局 部市场 由于 过度投 机 而 演 变 成 系统性风 险 后 ， 整 个体 系 的崩溃 使得风 险过度集 中的金 融机 构 蒙受 了远 远 超 过预 期 的 巨大损失 。 次 级债 的实质是什 么 从 而 提 升 了次 级 债 本身 的 资 质 并 吸 引更 多 的投 “ ” 次 级 债 虽 然 被 称 之 为 债 券 ， 其 实 质 资者 来 购 买 。 次 级 债市场 流 动 性 的提 升 进 一 步 一 却 是 一 种 以次优贷 款 为 基 础 的金 融 衍 生 品 。 美 鼓励 银 行 发 放 更 多 的 次 优 贷 款 ， 个 良性 循 环 国 的银 行 在将 货 款 发 放 给 那 些 信 用 较 差 的 客 户 由此 展 开 。 银 行 由于 能够 通 过 次 级 债 的方式 来 “ ” 的 同时 ， 为 了规避 信 用 风 险将 这 些 所 谓 的次优 获 取 近 乎 无 风 险 的利 差 收益 ， 因此 不 遗 余 贷 款 打 包 成 次 级 债 拿 到机 构 间 的金融 市场 进 行 力 的拼命扩 大 次 优 贷 款 的规 模 。 而 全 世 界 所 有 出售 。 次 优 贷款 的利 息被 用 来 支 付 次 级 债 的收 的次 级 债 购 买 者 可 以说是 变 相 地 将 资金 借给 投 益 ， 发 行 方通 过 两 者 间 的 息 差 赚 取 几 乎 是 无信 机者 用 于 房产 炒做 。 随 着 美 国房地 产 市场 的 泡 用 风 险 的 中 间业 务 收 益 ， 而 购 买 者 在 承 担 风 沫 越 吹 越 大 ， 终 于 在某一 天 ， 这 个 泡 沫 再 也 无 险 的 同时 获得 了远 高于 一 般 债 券 市场 水 平 的投