审计意见与股价报酬相关性分析——来自沪深股市的实证.pdfVIP

内容提要 论文题目：审计意见与股价报酬相关性研究—来自沪深股市的实证 指导老师：杨庆英教授 研究生：姜永杰 毕业年度：2003年 审计意见是注册会计师完成审计工作的最终成果，我国的独立审计准则将审 计意见分为无保留意见、保留意见、否定意见和拒绝表示意见四种。本研究针对 “注册会计师签发审计意见”这一事件对资本市场的影响作实证研究，重点探讨 了资本市场对非标准无保留意见的反应，分析投资者得知上市公司被签发非标准 无保留意见时对该公司股价的反应。 到目前为止，有关审计意见是否具有信息含量的相关研究，不论国外或国内 文献都未取得一致的结论。国外相关研究虽然不少，但由于我国的市场环境和市 场反应与国外存在很大差异，因此无法类推到国内。本文以年报公布日为事件日， 作为样本，通过分析平均预测误差(APE)与平均区间预测误差(AIPE)，并检验 (O’10)、(0’15)十一个窗口的平均区间预测误差是否达到显著性水平，以检验下 列四个项目： 1、非标准无保留意见(不分类型)本身是否具有负信息含量。 2、投资者对不同类型的非标准无保留意见是否有不同的反应。 3、市场对首次出现非标准无保留意见的公司的反应。 4、连续类型的非标准无保留意见是否具有负信息含量。 本文实证结果如下： 1、非标准无保留意见(不分类型)：整体而言，非标准无保留意见在年报公布日 的前后，并不会对股价产生负面的影响，而在事件日之后稍微会对股价有不利的 影响。 2、市场对于不同类型的非标准无保留意见有不同的反应： (1)违反企业会计准则、审计范围受限、无法继续经营和多重保留的非标准无 保留意见在事件日与观察期间中并无显著的负信息含量； (2)强调其他重大事项的非标准无保留意见具有正的信息含量，在本研究中，此 类的样本多为该公司具有未确定事项。 3、前两年为标准无保留意见而在第三年首次出现非标准无保留意见的公司具有 负的信息含量。 4、连续类型的非标准无保留意见在观察期内无负的信息含量存在。 关键词：审计意见事件分析法股价报酬预期误差非标准无保留意见 Abstract GraduateSchool ofAccounting ofEconomicsandBusiness CapitalUniversity andstockreturns：evidencefromChinesestockmarker Tifle：Auditors’opinions Advisor：Professor：YangQingying Author’S NalTle：JiangYongiie Yeatof Graduation：2003 Previousresearch whether of theannouncementsaudit regarding qualifiedopinions stockreturnsisinconclusive．Withevent impact methodology,this study paper examinestheeffectof audit onstockreturnsinChina．Theevent qualifiedopinions datesare as dates definedthe whenfinancialstatementsaredeclaredtothe