财经问题研究2011年第10期.docVIP

最新资料 2017年第94期(总第2032期) 2017年5月19日 《经济学季刊》2016年第2期 股票收益与通货膨胀：中国恶性通胀时期的实证研究 赵留彦 北京大学经济学院 摘要：本文考察第二次世界大战之后中国恶性通货膨胀时期股票收益与通货膨胀的短期关系。恶性通货膨胀可近似看作是纯粹的货币现象，使用恶性通货膨胀时期的数据，研究者可以尽量避开实际经济变量对股票收益的影响。经验证据表明，股票收益与事后实现的通货膨胀和事前预期的通货膨胀本质上都是正相关的。股票能够几乎完全对冲预期通货膨胀风险，也能部分程度上对冲未预期通货膨胀风险。中国恶性通货膨胀时期的经历支持了费雪效应假说，这一时期股票是一种不错的保值品种。该结论有助于重新认识“股票收益—通货膨胀之谜”。 关键词：费雪效应；股票收益—通货膨胀之谜；恶性通货膨胀 通货膨胀预期与企业存货调整行为 饶品贵 岳衡 姜国华 暨南大学管理学院会计系等 摘要：本文研究通货膨胀预期对企业存货调整行为的影响。以央行发布的储户问卷调查报告中未来物价预期指数、随机游走模型和简单菲利普斯曲线来计量预期通货膨胀。研究发现，企业存货水平的调整会考虑预期通货膨胀率的影响，当预期通货膨胀率高时存货持有水平会增加。进一步研究发现，根据预期通货膨胀进行存货调整的企业未来经营业绩更好，而这种经营业绩上的正面影响在通货膨胀率预测相对准确的情况下更为显著。本研究把通货膨胀对企业行为的影响纳入宏观经济政策与微观主体行为互动关系的研究框架中，量化通货膨胀对企业行为的影响，拓展了企业存货管理行为的研究。 关键词：通货膨胀预期；存货调整行为；经营业绩 金融危机、非传统货币政策与中央银行资产负债表：探究美欧两大中央银行非传统货币政策之谜 张靖佳 刘澜飚 王博 南开大学 摘要：本文将非传统货币政策指标直接引入因素增广的向量自回归(FAVAR)模型，研究了美欧两大中央银行所实施的非传统货币政策对利率、价格水平及以中国为代表的新兴市场经济国家的影响，并首次通过中央银行资产负债表数据构建美联储和欧洲央行的非传统货币政策指标，在统一的实证框架下探讨了同一时期美国和欧元区非传统货币政策“利率约束之谜”和“价格之谜”的存在性和相似性。 关键词：非传统货币政策；利率约束之谜；价格之谜 关系、正规与非正规信贷 孙永苑 杜在超 张林 何金财 西南财经大学经济与管理研究院等 摘要：基于2011年中国家庭金融调查(CHFS)的数据，本文研究了“关系”对家庭信贷获取的影响。我们发现关系显著地提高了家庭获得正规信贷的能力，但关系对获得非正规信贷的影响并不显著。具体而言，关系指数增大1%，家庭获得正规信贷的概率、贷款笔数以及额度分别增加0.18%、0.0024和3.2%。就关系子指数来说，家庭权势、建立和巩固关系的投入有助于家庭获得正规信贷，而亲缘类关系有助于家庭获得非正规信贷。另外，市场化并没有改变关系对家庭获取信贷的影响。 关键词：关系；正规信贷；非正规信贷 资本市场效率与资产增长异象：最优投资效应假说vs。错误定价假说 林祺 浙江财经大学金融学院 摘要：本文利用2000-2012年沪深两市的A股上市公司数据，深入考察了我国资本市场上的资产增长异象，并在此基础上对“错误定价假说”和本文建立的“最优投资效应假说”的解释能力进行对比分析。研究结果显示，我国资本市场上存在明显的资产增长异象，且这种异象在股票定价较有效和融资约束较严重时表现更为强烈，但与反映信息不对称下的套利限制等市场特征无关。这表明，我国资本市场数据支持“最优投资效应假说”，资产增长与股票收益的这种截面关系主要源于企业的最优投资决策而不是有限套利、过度投资或市场择时等其他形式的错误定价。 关键词：资产增长异象；最优投资效应假说；错误定价假说 《世界经济文汇》2016年第2期 新常态下货币政策价格型调控有效吗 肖争艳 刘哲希 邓敏婕 中国人民大学统计学院等 摘要：本文构建一个包含利率管制与企业异质性的动态随机一般均衡模型，研究新常态下货币政策价格型调控的有效性。研究发现：(1)在存款利率管制下货币政策价格型调控难以达到预期的逆周期调节效果；(2)存款利率管制的放开会增强价格型调控的调控作用，但其仍需要与数量型调控协调配合；(3)进一步硬化国有企业的融资约束后，货币政策价格型调控能够有效应对经济的短期波动。因此，本文认为新常态下货币政策由数量型向价格型转变的步伐不应放缓。 关键词：货币政策；价格型调控；利率市场化；国企改革 美国量化宽松政策对人民币利率变动影响的结构特征 窦菲菲 华东政法大学商学院 摘要：美联储量化宽松货币政策对中国国内利率的影响具有阶段性特征和结构特征。在美联储量宽政策大规模资产购买阶段，美国联邦基金利率下降会引起中国短期利率显著上升