引入境外战略投资者是否提升了银行绩效.doc

引入境外战略投资者是否提升了银行绩效内容提要　引入境外战略投资者是中国银行业深化改革的战略选择，是改善公司治理、提升银行绩效的必然趋势。本文以中国13家A股上市银行为研究对象，试图分析境外战略投资者的引进对银行绩效的提高是否有促进作用。研究结果表明：引进境外战略投资者后，国内银行的平均净资产回报率、不良贷款率、拨备覆盖率、成本收入比四个指标得到了显著的改善，资本充足率指标有所改善，并不显著。而平均总资产回报率、资产规模增长率两项指标有所下降，但这种下降并不显著。本文还根据实证分析结果，提出了相应的政策建议。 关键词　上市银行　境外战略投资者　绩效水平 一、引言 2005年12月，国家五部委联合制定《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，目的是“维护证券市场秩序，引进境外先进管理经验、技术和资金，改善上市公司治理结构”，明确鼓励外资对国内上市公司的中长期战略性并购投资。自2005年以来，随着银行业逐步向外资开放，中国银行业改革力度明显加大，而引进境外战略投资者(Foreign Strategic Investor,FSI)是银行业改革的重要举措。截至2007年底，累计已有25家中资银行引进44家(次)境外投资者，投资总额超过190亿美元①。 特别是随着建行、中行、工行和交行“四巨头”先后引进境外战略投资者后，理论界和实务界都密切关注境外战略投资者对中资银行经营绩效是否带来实质性的影响，而对这一问题存在诸多争议。赞同者认为，国内银行引进境外战略投资者可以达到三个目的：一是引资，拓宽资本金来源，提高资本充足率；二是引制，通过优化股权结构，完善公司治理；三是引智，引进国外先进技术、管理经验。反对者则认为，引进境外战略投资者存在“国有资产贱卖”倾向，甚至威胁中国的金融安全。 中国银行业的改革有没有必要引进战略投资者?从中国银行业的改革阶段来看，引进战略投资者是大势所趋。尽管中国银行业改革经历了30年，但政府“花钱换机制”的改革举措并没有带来国有商业银行的盈利能力、经营风险等方面的实质性改善，其根本原因在于银行产权制度、公司治理问题没有得到根本解决，国有银行的经营效率和竞争能力就难以提升。2003年前后，在银行业改革的攻坚阶段，引入境外战略投资者，有利于国有银行建立完善的激励约束机制和风险防范机制，并能产生一种“鲶鱼效应”，倒逼中资银行建立和完善公司治理结构，转变为真正的现代商业银行。 从金融全球化的发展趋势看，引进战略投资者是必然要求。1997年爆发的亚洲金融危机，对各国经济和社会稳定造成重大破坏。中国政府出台了发行特别国债、剥离不良资产等一些重大举措，应该说，这些举措在一定程度上改善了银行资产质量和风险防范能力，但国有商业银行资本充足率过低、不良贷款率过高的问题未能得到彻底的解决。2006年底，中国金融业对外资全面开放，中资银行在短时间内不可能依靠内部力量迅速提升其竞争力。在攸关国家金融安全的关键时刻，中资银行的改革必须依靠外力推动，引进境外战略投资者成为中资银行改革的重要路径。 金融监管部门也不断放松监管政策，大力支持和积极推动中资银行引进境外战略投资者。自1996年光大银行引进亚洲开发银行资本，成为国内首家吸收国际资本的中资银行以来，目前已有多家城市商业银行、股份制银行和国有商业银行通过股权方式引进战略投资者。由此可见，中国商业银行通过引进境外战略投资者改善公司治理、提升银行绩效已经成为趋势。 我们所关心的是，引进境外投资者对中资银行的经营绩效是否有正向影响?境外战略投资者是否能够持续地促进中资银行经营效率的改进和竞争力的提高?这是战略引资的根本性问题。然而，与“贱卖论”、“威胁论”相比，这一问题没有获得应有的关注。由于中资银行引进境外战略投资者的时间较短，样本数量偏少，数据收集比较困难，现有研究偏重于定性分析和个案研究，缺乏全面分析和整体把握。鉴于此，本文拟通过考察中资银行在引资前后的整体运行情况，初步分析引进境外战略投资者在短期内对中资银行经营绩效的影响。 二、战略投资者进入与银行经营绩效：文献综述 (一)国外的研究 引进战略投资者能否提高银行效率?综合各方面的相关研究，外资银行的进入影响本国银行体系效率的途径有三个方面：市场竞争的加剧、管理技术的转移、运作环境的规范。目前，大多数学者认为外资银行进入有助于改善本国银行业的运作效率(Gray，1981；Goldberg and Saunders，1981；Walter，1983、1985；等)。比较有代表性的研究是Levine(1996)作出的，他认为外资银行进入加剧了银行竞争，可以提高金融服务的质量和可获得性，同时促进银行更好地使用现代化的金融技能和技术，促进银行监管和法律基础设施的建设，从而提高整个银行体系