浅析经济增加值在我国企业评价巾应用.doc

浅析经济增加值在我国企业评价巾应用摘要：经济增加值作为一种全新的业绩评价指标，是指税后净营运利润扣减包括股权和债务的全部资本占用成本之后的所得。它是用经济手段来解决无效资产处置和投资效益低下等问题的一种有效措施。目前，国务院国资委和各省市国资委都在绩效考核中尝试性地推广了经济增加值考核指标，虽然所占的权重很小，但它是一个重视资产占用情况的信号。 关键词：经济增加值；企业评价 一、经济增加值管理体系简介 1982年，美国思腾斯特公司首先提出EVA的概念，并注册成为该公司的商标。经济增加值(Economic ValueAdded，简称EVA)，是指税后净营运利润扣除包括股权和债务的全部投入资本的机会成本后的所得，其本质是经济利润而不是传统的会计利润。思腾斯特公司认为：企业的盈利只有在高于其资本成本(包括股权资本成本和债务资本成本)时，才为股东创造价值，它体现了“股东财富最大化”这一重要思想。所谓EVA体系，就是以EVA业绩评价为核心，联系价值管理的各个阶段各种功能形成的一种综合性财务管理架构。美国思腾斯特公司提出的经济增加值体系，包括评价指标、管理体系、激励制度、理念体系四个方面。 经济增加值被越来越多的公司所采用，成为当今公司治理的流行工具。目前，全球有300多家世界知名企业采用了EVA管理体系，包括西门子、可口可乐、沃尔玛、戴尔、索尼、蒙桑托、英国劳合银行等大型国际公司。在国内，也有不少的企业开始探索如何运用EVA管理体系，如上海宝钢、青岛啤酒、TCL集团等公司，在近几年纷纷开始了内部EVA管理的试验。但是到目前为止，有报道成功的案例很少。据了解，到目前为止，我国企业中只有宝山钢铁股份有限公司、青岛啤酒股份有限公司、中化国际贸易股份有限公司这三家公司取得了初步成功。 二、经济增加值的计算方法 经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其计算公式为：“EVA=税后净营业利润一资本成本”。其中：资本成本=资本占用×加权平均资本成本率。加权资本平均成本率=(股权资本／全部资本占用)×股权资本成本率+(债务资本／全部资本占用)×债务资本成本率(税后)。 在思腾斯特公司的研究成果中，列出了166项调整项目，而且任何会计调整均有利于度量公司利润和资本，但若对所有项目均作出调整，那么工作量相当繁重。目前国务院国资委制定的调整标准，仅对少数重要指标进行调整，其项目主要包括长期费用支出资本化、从冲销计提到现金标准、营业外收支、非经常性项目等四个方面。 三、经济增加值管理体系利弊分析 与任何事物一样，EVA管理系统有其优势和作用，也必然存在着先天的不足和缺陷。只有对它有一个客观的认识和评价，才能做到不盲从、不抵制，才能真正应用好这一管理体系。 1.经济增加值的优点 (1)从股东的角度定义了企业利润。考虑资金成本是EVA的最显著特点。在传统会计方法下，我国目前大部分企业都是盈利的。然而，很多企业的盈利并没有超过股东权益的机会成本，也就是说股东若将资金投资于别的项目将会获得更高的收益。因此，这些所谓的盈利实质上却是在减少股东的财富。EVA指明企业必须为资本付费。因此，从某种意义上讲，EVA从股东角度定义了企业利润，真正对股东财富的增加作出判断。 (2)将股东财富与企业决策联系到一起。由于传统净利润指标中，权益资本成本是“免费”的，而债务资本成本要在净利润中扣除，因而管理者更偏爱股权融资。而EVA为股东价值增值提供了一条新的思路，即减少收益低于资本成本的资产占用也可以增加企业的价值。EVA概念从股东角度表明权益资本成本所应得的最低收益，促使管理者努力赚取高于资本成本的回报。 (3)EVA使管理者强化了资金成本的观念。企业的价值依赖于投资者预期的未来利润能否超过资金成本。然而目前的企业经营管理者往往容易忽视自有资本的机会成本，误以为偿还了企业债务成本后的利润即是企业创造的财富。EVA的运用使管理者充分意识到自有资本的机会成本，在关心收入的同时也关注资产的管理，尽可能加速资产的流动，避免资金的闲置，提高资金的使用效率，使整个企业的动作既有效益，又有效率，为股东创造财富，也为自己实现更高的报酬。 (4)一定程度上修正净利润的短视性特点。在会计准则规范下，谨慎性原则要求一系列如研究开发费用、人才培训费用、广告支出费用等有利于企业长期发展的支出当期费用化，这可能导致管理者往往更注重短期经营结果而忽视企业长期发展战略。而EVA对此作出了一些修正，他主张将这些费用资本化，尽管这不能杜绝企业管理者短期行为的发生，但EVA还是在一定程度上对此作了些改善。 (5)有利于客观准确地评价企业经营业绩。在经营者和所有者存在信息不对称的情况下，净利润指标易受到经营者操纵而不能如实