策略中心资产配臵周报.PDFVIP

研究部策略中心2015-1-5 \ 2009-09-17 策略中心： 策略中心资产配臵周报 薛家铭 ：(0218004 上周宏观综述： ：xuejm@ 本周一商品全线飘绿，各主流商品除锌、铅微弱上涨外，其余均 现较大跌幅；系统因素来看，美原油跌破 55-56 美元震荡低区， 向下趋势进一步加速，美元指数强势突破91 关键位臵，能否站稳 仍需持续观察。但周一夜盘黑色、豆类强势上涨暴露这两板块空 李 艳 头相对疲软，板块内品种后市或现宽幅震荡，操作难度加大。宏 观方面，欧元区一月宽松预期仍然较强，QE 购买主权债提上议事 ：(027) 日程，但德国坚决反对；希腊反财政紧缩政党在选举中依然占有 ：liyan@ 优势地位，如上台后态度强硬，将引发希腊退欧的强烈地震。 一周涨跌点评： 受原油下跌和美元指数上涨影响，周一白天商品全线承压；但国 内股市强劲和明年货币宽松预期极大提升市场对明年一季度商 品价格走强信心，因此夜盘黑色、豆类明显走强，呈现宽幅震荡 走势。截止周一，涨幅居首的是橡胶及黑色系列，跌幅居首的是 甲醇、PP 及铝。跌幅较大的都是前期持仓持续处于历史高位的品 种，如动力煤和甲醇。  股指：周一早盘期指多空双方均较谨慎，后现货资金进场支 撑期价走强，并有打爆空头动力，因此期指较现货升水一度异常 激进（但空头并未退缩），导致午后盛极而衰、尾盘出现多杀多大 跌现象。目前来看，期指仍然陷入情绪之中，现货上资金是否能 持续涌入是指数走强关键。  农产品：元旦节前最后一个交易日内盘豆粕大跌，此后外盘 延续此节奏连续四连跌，市场偏向于南美天气良好，因此价格持 续承压。但昨晚美盘各农产品全线上涨，美豆、美豆粕涨幅超3.5% 领涨，使后市走势更加复杂。由于内盘豆粕贴水现货较多，且盘 面压榨利润严重偏低，因此我们倾向于内盘豆粕大跌后价格相对 坚挺，但外盘是否会继续炒作南美丰收、价格延续向下趋势，以 及内盘DDGS 进口量是否会超预期造成内盘利空效应，仍需要实际 走势进行验证。  橡胶：节前期价连续上涨，但受到橡胶企业库存偏高影响 橡胶作为轮胎原材料上涨并不被实体企业认可。但东南亚水灾、国内 停割使供给亦受限制。因此价格上下均受制约；继续上涨将打开套利 窗口。  黑色：受元旦节日期间含硼钢出口退税取消影响（市场对此此前已有 预期，但政策出台时点仍较意外，港口部分出口货物将被迫出口转内 销），周一早盘黑色系全面走低，但白天盘面可以观察到，价格走