重回正增长！中投2016年境外投资收益率6.22%.PDFVIP

【特别关注】 重回正增长！中投2016 年境外投资收益率6.22% 【开利综合观察】在2015 年境外业绩负增长之后，中国主权财富基金中国投资 有限责任公司（以下简称中投）2016 年“一雪前耻”，境外投资业绩重回正增长。 中投周二公布的年报显示，2016 年实现净利润753.36 亿美元，同比增长1.88%； 境外投资净收益率按美元计6.22%，自成立以来累计年化净收益率4.76%，累计 年化国有资本增值率14.08%。 “利润增加的原因主要是我们对投资组合进行了调整，另外欧美市场表现较好， 欧美公开市场股票回报较高。中投及时增加了公开市场投资，减少了银行存款和 现金的配置。”中投财务部副总监李文平称。 他还表示，中投海外的后续资金来源原来考虑是自己进行市场筹资，或者向国内 机构发行专项债，但是目前还在和相关机构进行协调以便进行审批。 中投成立于2007 年9 月，初始注册资本金2000 亿美元，截至2016 年底，公司 总资产超过8135 亿美元。 投资结构 根据中投年报，在境外投资组合分布中，公开市场股票、固定收益、另类资 产和现金产品分别占比45.87%、15.01%、37.24%和1.88%。 在占比最大的股票资产中，美国股票在其中的比重最大，占比过半： 2016 年全年，美股整体表现出色，标普500 指数涨9.5%，以蓝筹股为主的道琼 斯工业平均指数涨幅更是高达13.4%，纳斯达克综合指数涨7.5%。代表中小企业 股价的罗素2000 指数更是大涨19.5%。 在中投的美国股票资产中，又以金融股、信息科技、弹性消费品、工业等板块为 重： 美国金融股2016 年的表现仅次于能源股（涨幅24%），涨幅为20%，电信板 块紧随其后，涨幅为18%。消费者必需品板块也涨了3%左右。 另类资产在中投去年的投资结构中的占比仅次于股票资产，达到 37.24%。中投 表示，另类资产“起到了良好的分散投资风险，获取长期稳定回报的效果。” 中投称，未来会逐步体现出对另类资产的投资偏好。另类资产包括对冲基金、多 资产、泛行业直接投资、泛行业私募基金、大宗商品、房地产及基础设施等。 在另类投资中，中投公司直接投资的房地产项目都获得了不错的收益。中投公司 新闻发言人刘芳玉称，近年来，房地产作为抗跌资产逐渐受到长期投资者青睐。 国际最大的主权财富基金挪威主权财富基金近两年也拿出 5%的资产配置房地 产。 中投公司2015 年境外投资净收益率为-2.96%，为2011 年以来首次出现负增长； 当年净利润同比下滑17%至739.44 亿美元。 中投的宗旨是实现国家外汇资金多元化投资，下设中投国际、中投海外和中央汇 金三个子公司。 【证券内参】 全球股市已到一个关键点位，之前两次都发生金融危机 【开利综合观察】继美国银行分析师发出“崩盘”警告后，德意志银行经济学家 也开始提醒全球股市的回落风险。 近日，德银首席经济学家Mikihiro Matsuoka 在一份报告中指出，当前全球股市 已经接近2000 年和2008 年时的高位，而这两次高点之后市场都迎来了“崩盘”。 不同于其他分析用PE 一类指标评估市场，Matsuoka 选用的指标是股市总市值与 GDP 的比值。他指出，目前，G7 国家（美、日、德、英、法、意、加）股市总市 值占GDP 的比重再次接近2000、2008 年时的峰值，如下图： 美国、日本、英国股市总市值占GDP 比重都在上升 Matsuoka 认为，此次全球股市大涨的主要推手在于央行宽松的货币政策， 他表示，全球市场受益于（各国央行）“后金融危机时代长期的宽松”。但这一切 正在改变，包括美联储在内的各国央行已经开始收紧货币政策，而央行迅速的紧 缩将是终结股票牛市的关键。 Matsuoka 进一步指出，央行的举动会让避险资产收益上升，让风险资产收益下 降。 换句话说，他认为全球股市将回落。值得关注的是，全球股市总市值占GDP 比重 的高位在2015 年也出现过，但股市并没有崩盘。Matsuoka 认为，原因在于当时 央行收紧货币的举动不及预期，美联储只在2015 年、2016 年年末时分别加了一 次息。但现在与2015、2016 年不同，今年美联储加息路径已经十分清晰。 美银：全球市场转折点就在今年夏天 在德银经济学家 Matsuoka 发出警告之前，美国银行分析师 Michael Hartnett 也指出，美联储正在进行的收紧政策，以及欧洲央行的紧缩言论，已经提高了债 券收益率、市场波动性，打压了科技股。在接下来