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金融业混业经营模式比较探究摘 要：混业经营已经成为金融业发展的趋势。金融业混业经营在带来规模经济、范围经济、协同效应、分散风险的同时，也会造成一定的风险。当今的混业经营模式主要有德国式的全能银行模式、英国的单一金融机构控股公司模式和美国的纯粹金融控股公司模式。这三种模式在混业经营的效益和风险上各不相同。基于我国的金融业发展状况，认为以商业银行为主导的单一金融机构控股公司是较为适合我国金融混业经营的模式选择。 关键词：混业经营；全能银行；单一机构控股公司；纯粹金融控股公司 中图分类号：F832.2　文献标识码：A　文章编号：1008-2972(2009)05－0032-04 自20世纪70年代金融自由化、全球化浪潮推开之后，各国的金融机构都向着混业经营的方向发展。美国于1999年正式颁布《金融现代化法案》将金融混业经营合法化。1986年英国通过“大爆炸”式的改革完成了由分业经营向混业经营的过渡。日本、韩国等国家也相继通过自身的变革完成了其金融体制改革的过程。应该说混业经营已经成为金融业发展的趋势。本文试图对已有的金融混业经营模式进行比较，并基于我国的一些现实状况，给出关于我国金融业混业经营模式选择的一些建议。 一、金融业混业经营的理论依据 (一)理论依据 金融混业经营的理论依据主要可以从规模经济、范围经济、协同效应和分散风险四个方面进行讨论。 规模经济是指在一定的产量范围内，随着产量的增加，平均成本不断降低。而就金融业自身来讲，一方面金融业具有u型的要素平均成本曲线，同时，由于金融资产具有较弱的专用性、不同的金融服务很容易相互渗透。因此，保险、证券等混业经营在一定范围内具有很大的规模经济效应。 范围经济是指由于经济组织的生产或经营范围的张缩，导致平均成本升降的状况。当银行经营品种的增减或业务领域的扩张收缩引起边际收益提高或边际费用降低时，表明银行实现了范围经济，反之，则范围不经济。范围经济在金融领域主要体现在信息共享和利用已有的声誉强化其在其他业务上的竞争优势上。 协同效应是指并购后竞争力增强，导致净现金流量超过两家公司预期现金流之和，或者合并后公司业绩比两个公司独立存在时的预期业绩高。金融机构合并后其协同效应主要体现在管理协同、经营协同和财务协同三个方面。 由风险分散的原理可知，将不同的业务进行组合可以实现风险分散。而如果我们将行业选择确定为银行业、保险业、证券业等金融行业的话，其对应的主要风险分别为信用风险、利差损失和市场风险，符合“低相关原则”，所以，将这些业务放在同一个机构内经营可以有效降低金融机构的整体风险。 (二)混业经营可能的风险 金融混业经营在具有经济优势的同时，也不可避免存在一些风险。主要集中在以下五个方面。 1、系统性风险。金融控股公司由于占有金融资源大，其系统风险的危害比较大。在金融集团中，无论将部门的风险分散化到怎样的程度，即使系统内部不发生风险，但是由于系统外的风险，也会波及到系统内。 2、风险传递。金融集团最大的一个弊端就是它在集团内部放松了各个部门间的防火墙，导致不同部门间的风险会在一个集团内部传递。当一个金融机构出现危机时，会引起人们对整个集团的信心的下降，对于金融机构而言，信心危机时会导致十分严重的后果。而风险的传递多基于集团内部复杂的结构和大量的关联交易。 3、不透明结构的风险。透明度是现代金融机构保持良好信誉的重要条件，它主要涉及控股公司内部子公司和控股公司整体的财务状况、组织和管理结构的复杂程度等。金融控股公司因组织结构过于复杂，有可能导致透明度下降。 4、公司与外部的冲突。公司与外部的冲突主要体现在推销不适当的产品，以及强行向托管账户出售证券、第三方贷款搭配销售、信息转移等各方面。 5、公司内部的冲突带来的风险。这主要体现在利益冲突、文化冲突以及管理冲突和委托代理四个方面。 二、混业经营三种经典模式的比较 当今主要的混业经营模式有以德国为代表的全能银行，以英国、日本为代表的单一金融机构控股公司和以美国为代表的纯粹的金融控股。 1、优势比较 三种混业经营模式中全能银行的经济效应最为明显。就规模经济和范围经济而言，此种模式可以将金融业务完全整合，具有开放性和自由性。同一个机构内部同时经营多种金融服务，包括了存款、贷款、银行按揭、证券承销和买卖、共同基金运作、保险经营、投资咨询等。能够最大限度地实现客户资源共享，低成本地扩展各特定金融服务。就协同效应而言，全能银行的总部负责统一协调和决策，确保整个集团的一致性、协调性；各部门在总部的管理下各自负责自己经营的业务。集团内部管理层级清晰，职责明确，有效地降低了内部的监管成本，保证了信息通畅，实现了管理协同。但是，需要注意的是