消费波动因子及特质波动因子对A股市场资产定价影响实证的研究.pdfVIP

目录 摘要……………………………………………………………………………………I ABSTRACT…………………………………………………………………………………………………．III 1绪论…………………………………………………………………………………l 1．1选题背景………………………………………………………………………l 1．2选题意义………………………………………………………………………3 1．3文献综述………………………………………………………………………3 1．3．1消费波动因子…………………………………………………………．3 1．3．2特质波动率……………………………………………………………．5 1．4本文创新之处…………………………………………………………………8 1．5研究内容与文章结构…………………………………………………………9 2消费波动因子……………………………………………………………………．．1l 2．1理论模型……………………………………………………………………．1l 2．1．1消费增长与马尔科夫状态转移模型…………………………………ll 2．1．2广义非期望递归效用函数……………………………………………12 2．1．3消费增长与资产定价模型……………………………………………13 2．2数据来源与描述……………………………………………………………．14 2．3实证结果……………………………………………………………………．15 2．4小结…………………………………………………………………………………………………．．16 3特质波动因子——研究设计……………………………………………………．．18 3．1变量设计……………………………………………………………………．18 3．1．I特质波动率的概述与度量方法………………………………………18 3．1．2Fama。French三因子的构建方法……………………………………20 3．1．3Carhart动量因子的构建方法………………………………………．．2l 3．2研究方法…：…………………………………………………………………22 3．2．1组合分析法……………………………………………………………22 3．2．2Fama—MacBeth两阶段回归法………………………………………．．24 4特质波动因子——实证研究……………………………………………………．26 4．1样本数据来源………………………………………………………………．26 4．2特质波动率与股票收益关系的实证结果…………………………………．26 4．2．1单变量组合分析法的实证结果………………………………………26 4．2．2双变量组合分析法的实证结果………………………………………30 4．2．3小结……………………………………………………………………32 万方数据 目录 4．3特质波动因子的分析及定价………………………………………………．33 4．3．1特质波动因子的构建及描述性统计分析……………………………33 4．3．2特质波动因子与其他定价因子的关系………………………………33 4．3．3特质波动因子定价模型………………………………………………35 4．3．4小结…………………………………………………………………………………………．36 4．4预期特质波动率与股票收益关系的实证结果……………………………．37 4．4．1特质波动率的时间序列特征分析……………………………………37 4．4．2预期特质波动率与股票收益关系的组合分析实证结果……………38 4．4．3小