绍兴柯桥经济开发区开发投资有限公司-15年跟踪评级.pdfVIP

关注： 收入稳定性欠佳。公司收入主要来源于土地开发整理，经营易受土地一级市场波动 的影响，2014 年营业收入同比下滑 12.88%。 资金支出压力较大。截至 2014 年末，公司主要在建项目尚需投入资金 16.58 亿元， 且随着开发区建设的推进，公司还需投入大量建设资金，资金支出压力较大。 资产流动性一般。截至 2014 年末，公司资产中代建和市政工程项目成本合计达到 16.22 亿元，尚未建立稳定持续的资金回收模式，且土地资产中多数已抵押。 或有负债风险。截至 2014 年末，公司对外担保金额合计 17.44 亿元，占所有者权 益的比例为 61.93%，存在较大的或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 537,754.77 390,231.58 338,340.46 所有者权益（万元） 281,592.36 269,311.11 253,493.89 有息债务（万元） 151,780.00 61,300.00 61,300.00 资产负债率 47.64% 30.99% 25.08% 流动比率 2.85 4.42 4.57 营业收入（万元） 21,354.81 24,511.64 16,445.12 政府补助（万元） 0.00 0.00 7,029.00 利润总额（万元） 10,044.00 11,695.15 16,488.47 综合毛利率 52.60% 54.90% 61.43% 总资产回报率 2.16% 3.21% 5.35% EBITDA （万元） 11,002.65 13,091.33 16,702.22 EBITDA 利息保障倍数 2.23 2.05 2.29 经营活动净现金流（万元） 81,154.78 9,925.85 28,750.64 资料来源：公司审计报告，鹏元整理 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金【2014 】2658号文件批准，公司于2014年12月10 日 发行8亿元公司债券，票面利率为7.0%，扣除发行费用后，募集资金净额79,280.00万元。 本期债券起息日为2014年12月10 日，采用固定利率形式，单利按年计息，不计复利； 每年付息一次，同时设置本金提前偿还条款，分别于本期债券的第3至第7个计息年度末偿 还本期债券发行总额的20% 。债券存续期后五年本金随利息的支付一起兑付。 本期债券第一次付息日为2015年12月10 日，跟踪期内尚未进行本息兑付。 截至2015年4月末，本期债券募投项目已投资89,900万元，已使用募集资金38,039万元。 表 1 截至 2015 年 4 月末本期债券募投资金使用说明（单位：万元） 项目名称 项目总投资