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REITS 房地产信托在中国 冯焱东：债券融资将重塑房地产金融格局(2015年) 一直以来我国房地产金融(不含按揭贷款)的总体格局是银行开发贷款、信托、民间融资占主导，债市、股市、资管计划、私募基金、典当、PE投资等方式为补充。 　　近几年我国债券市场发展迅速，今年6月底，债券市场总托管余额已达到39.5万亿元，是2008年底的近4倍，债券融资余额达到贷款余额的44.5%，债券已然成为我国第二大融资方式。 　　随着债市的高速发展和去年债市对房企的开闸，债券融资正在改变房地产金融格局。 　　今年1~7月，房企在国内债券市场的融资规模出现井喷，据中信证券研究部统计，今年上半年有54家房企发布国内债券融资预案,再加上7月份万达、龙湖等公司债的发行，1~7月房企债券拟融资规模将超过2000亿元。另据联合资讯评估公司统计，2015年上半年，房地产企业中期票据发行规模同比、环比增幅均超过50%。 　　尽管去年房地产金融9万亿元左右的总体规模中，国内债券融资占比不到1%，但未来几年各种房地产债券融资余额有望达到数千亿元规模，占比将明显上升。不过，债券融资门槛较高，外部评级达到一定标准的大型上市房企将受益，中小房企难以分享债券融资盛宴。 当前债券融资发展迅速，虽然规模还不是很大，但却给房地产金融带来各种优势。 一是债券融资将进一步降低房企融资利率水平。 二是债券融资更加灵活。 三是债券融资