2014 年公司债券（第一期）、2016 年公司.PDFVIP

  2014年公司债券(第一期)、2016年公司 债券(第一期)2017年跟踪信用评级报告    公司收入和利润保持增长，盈利能力很强。2016 年公司营业收入和净利润分别为224.11 亿元和29.31 亿元，分别较上年增长8.06%和6.36% ；综合毛利率为29.86%，较为稳定； 总资产回报率为16.06%，整体盈利能力很强。  公司经营现金流表现较好，整体偿债能力很强。公司销售回款情况较好，2016 年公司 收现比为1.22 ；经营活动产生的净现金流为29.85 亿元。2016 年公司EBITDA 利息保 障倍数为29.15，有息债务/EBITDA 为0.82，整体偿债能力很强。  公司资产流动性较好。2016 年末公司流动资产占总资产的89.75%，且货币资金、货币 基金、银行承兑汇票和国债逆回购占流动资产的51.84%，整体流动性较好。 关注：  中药材价格波动上涨及医药监管强化，增加了医药行业的成本压力。国内中药材价格 指数从2015 年末的 142.88 增长到2016 年末的 154.20，涨幅为7.92% 。另外，国家提 高对医药产品的抽检，生产工艺和环保等标准的提升均增加了医药行业的成本压力。  消费品行业竞争加剧。2016 年我国社会消费品零售总额完成 332,316 亿元，同比增长 10.4%，增速较上年回落0.24 个百分点，近年来消费品零售总额增速的持续回落对消费 品生产企业的经营造成较大压力，品牌众多和产品同质化加剧企业间的竞争。公司开 拓新产品和新市场将增加相关营销、研发等费用支出，未来收益情况面临不确定性。  公司存货可能存在一定减值风险。截至2017 年3 月末，公司存货为75.78 亿元，占总 资产的29.99%，药材、药品价格存在一定波动，存货可能存在一定减值风险。 主要财务指标： 项目 2017 年3 月 2016 年 2015 年 2014 年 总资产（万元） 2,526,568.75 2,458,664.60 1,929,094.04 1,634,134.02 归属于母公司所有者权益（万元） 1,645,081.00 1,572,566.80 1,343,301.01 1,118,506.57 有息债务（万元） 320,116.35 299,571.38 167,491.74 160,363.68 资产负债率 34.45% 35.56% 29.87% 30.88% 流动比率 3.39 3.28 3.61 3.57 速动比率 2.26 2.25 2.41 2.30 营业收入（万元） 590,871.59 2,241,065.44 2,073,812.62 1,881,436.64 营业利润（万元） 83,144.21 331,982.97 316,824.13 282,982.55 利润总额（万元） 83,774.70 339,750.54 321,533.52 291,014.51 综合毛利率 30.53% 29.86% 30.53% 30.16% 总资产回报率 - 16.06% 18.49% 20.23% EBITDA （万元）