河南省中小企业融资风险评估及预警探究.docVIP

河南省中小企业融资风险评估及预警探究【摘要】 中小企业是推动国民经济发展、促进市场繁荣和保证社会稳定的重要力量。河南省中小企业在负债经营的同时，必然会伴随一定的风险。对河南省中小企业负债经营进行必要的风险管理及预警研究，对于河南省中小企业今后的经营和发展有着重要意义；也可为政府主管部门和债权机构制定筹资策略。 【关键词】 中小企业 融资 风险评估 预警 一、研究背景 在激烈的市场竞争中，由于国家对中小企业上市融资的诸多限制，河南省许多中小企业以负债融资为主要方式来筹集发展资金。这为河南省中小企业缓解了资金短缺的困难，拓宽了融资渠道，也赢得了更多发展资金和获利机会。河南省中小企业在负债经营的同时，必然会伴随一定的金融风险。如果脱离实际，缺乏负债融资规模论证，过度负债经营，将导致该风险增大。 对于河南省中小企业管理者来说，动态监测河南省中小企业负债情况，及时把握河南省中小企业偿还能力，有利于河南省中小企业做出正确的融资和投资决策；同时也有利于相关债权人来根据河南省中小企业偿还能力的强弱来判断做出是否贷款决策。 本研究依据系统论、管理决策理论和方法对风险评估指标体系的构建方案进行总体设计；采用文献评阅法和Delphi法、现场访谈法确定关键指标及权重；运用中小企业经济管理、财务管理理论和多元统计学方法分析相关数据，探索出能够体现我国河南省中小企业自身特点的负债融资风险预警指标体系；建立河南省中小企业债务信息集成数据库，使用Stata7.0统计软件分析处理有关数据，运用Matlab8.0工具包进行实证分析。 二、中小企业负债融资的风险 1、负债比例结构。借入资金和自有资金的比例是否适当，与企业财务上的利益和风险有着密切的关系。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。在投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企业权益资本收益率也就越低，甚至发生亏损或破产。负债规模一定时，债务期限的安排是否合理也会影响企业筹资风险。若长、短期债务比例不合理，还款期限过于集中，就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响正常生产经营活动。 2、利率非预期变动。企业在筹集资金时可能面临利率变动带来的风险，利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。在不同发展阶段，国家为经济的稳定发展实施了不同的货币和财政政策。当贷款的利息率降低时，企业的筹资成本较低，融资风险就降低了；相反，当贷款的利息率提高时，企业筹资成本增加，经营成本提高，就要承担较大的融资风险。 3、经营决策失误。企业投资新的项目需要大量资金，如果该项目失败或不能很快建成并形成生产能力，无法尽快地收回资金来偿还本息，企业会承受巨大的财务危机。 三、构建风险评估体系 对于中小企业融资风险预警系统的设计要针对其融资风险的表现形式和影响因素，特别关注与企业偿债相关的能力测试和预警；针对中小企业管理薄弱，在系统设计时，应加强定量的分析。从河南省中小企业的发展规模来看，其抗风险能力较差，因此在预警系统的设计时，要注重定量监测河南省中小企业负债经营的财务风险程度，建立能够反映河南省中小企业自身特点的风险监测预警指标体系。 1、构建指标体系的原则。（1）依据现行有关河南省中小企业管理规定和财务制度；（2）参照其他行业财务风险评估常用的指标；（3）根据河南省中小企业自身特点，选取的指标能够体现河南省中小企业的获利及偿还能力；（4）能体现河南省中小企业运营现状及未来发展潜力。 2、预警指标的选取。本研究对可能发生的财务风险进行详尽分类，初步将指标体系分为要素层和指标层两个层次。其中，风险预警要素层为一级指标，包括四个方面：获利能力、偿债能力、运营状况和发展潜力；风险预警指标层为二级指标，包括河南省中小企业资产负债率等14项指标。 3、指标体系的建立。根据研究目标和影响负债经营财务风险的相关因素，本文设计出 “河南省中小企业负债经营现状调查问卷”，遴选16位相关领域的专家进行两轮特尔菲法（Delphi法）函询调查，并对结果进行统计分析，最终确定由4项一级指标、11项二级指标构成河南省中小企业负债经营财务风险评估指标体系（见图1）。 4、综合预警指数的设置。由于指标体系中每一个或每一组指标只能反映河南省中小企业经营活动某一方面所面临的风险，要全面反映和监测河南省中小企业负债经营的财务风险程度，则须对其进行综合度量。本研究设置“河南省中小企业负债经营财务风险综合预警指数”，以下简称“综合预警指数”（SWI），并定义：综合预警指数＝资金获利能力指标×权重＋资金清偿能力指标×权重＋资金利用能力指标×权重＋资本保值增值能力