形势趋于明朗.PDF

证券研究报告 | 行业定期报告 原材料 | 建材 推荐 （上调） 形势趋于明朗 2012 年3 月5 日 一周建材“晶”点（2012.3.5 ） 上证指数 2461 上周我们给出“持续配置”的理由，基本面上北方提价，南方降价，但地产面较 为给力，我们维持乐观态度，除原有推荐冀东、祁连山外，进一步推荐水利板块。 行业规模 占比%  上周价格走势：（2012.2.27-2012.3.4 ）水泥：全国水泥价格环比下降0.26%， 股票家数（只） 76 3.8 降幅缩窄。内蒙古呼和浩特大幅下调 50 元/吨，上海、南京分别下调 20 和 30 总市值（亿元） 4239 1.8 元/吨，成都及周边地区回落 20-30 元/吨。河北区域提价 50 元/吨，效果有待 流通市值（亿元） 3059 1.7 观察。哈尔滨和长春地区上调 10-20 元/吨，环渤海动力煤下跌 2 元/吨。玻璃： 行业指数 华南地区价格连续下降，广州南玻 8mm 下跌 6% ，江门益胜5mm 下跌 8%。 % 1m 6m 12m 实际产能 7.47 亿重箱，增长 3%；存货 2925 万重箱，较上旬有所增长。 绝对表现 14.1 16.1 3.0  要闻：1、央行等发文要求加大对水利投资支持 2、四大行首套房贷利率将全 相对表现 6.3 20.6 20.4 部降至基准利率之内 3、江苏中联万吨线投产，天山公布年报。   (%) 建材 沪深 300 20  本周调研纪要。我们走访了唐山冀东水泥及粉末站、金隅股份。调研来看， 10 0 冀东日出货量恢复到 10 万吨/ 日。短期的协同提价并不是我们看好公司的主要 -10 理由，因若没有看到停窑，小企业参与积极性不高。我们看好的是公司主导 -20 区域景气底部、未来又是城镇化重点的中长期潜力。 -30 -40  投资评级“推荐”。1、四大行座谈会“首套房贷利率将全部降至基准利率之 Mar-11 Jun-11 Oct-11 Feb-12 内”，积极支持资质良好的开发企进行有市场需求的普通商品房建设等。虽 资料来源：港澳资讯，招商证券 地产不可能大放，然政策已回归到刺激刚需。地产不太可能硬着陆，而结合 相关报告 前期户籍改革加速城镇化等政策，中期仍有增长动力。我们一直认为 2012 年 1、《建材行业2012 年度投资策略- 基建、地产投资需求会从“双杀”到“互补”，我们预计二季度基建或许就 道是无晴却有晴》，2011/12 能显现，而如果开发贷真的也出现适度放松，地产投资下降的过程会更加平 2 、《一周建材“晶”点-长三角沿江 滑，这是我之前较为担心的地方。持续配置主区域价格底部附近、陕西、川 熟料价格下调，玻璃广州价格反弹》 渝底部的冀东水泥，阶段性配置西部基建恢复建设相关的祁连山、天山；如 3 、《一周建材“晶”点-淡季中反弹 果担心基本面的冲击，短期避开受产能冲击大的华东区域。不过我们认为可 的再思考》，2012/1/16 关注如果后续基本面冲击对海螺（中西部改善）带来的有一个长期的投资机 4 、《一周建材“晶”点-持续配置》， 2012/2/28 会。同样包括塔牌、华新、江西等。销量回升推荐北新建材、伟星新材。2、 玻璃景气已经接近底部