华晨汽车集团控股有限公司主体.PDF

跟踪评级报告 华晨汽车集团控股有限公司主体 与相关债项2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】659 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 华晨汽车集团控股有限公司（以下简称“华晨集 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 团”或“公司”）主要从事汽车整车及零部件的生产 债项信用 与销售。评级结果反映了公司具有较强规模优势，合 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 资品牌华晨宝马具有很高的行业地位和品牌影响力， 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 2014 年营业收入和利润总额大幅增长以及汽车主要 11 华晨 MTN1 10 5 AAA AA+ 原材料价格下降等有利因素；同时也反映了公司营业 13 华晨 收入和利润较依赖华晨宝马、自主品牌车型盈利能力 10 5 AAA AA+ MTN1 较低以及资产负债率较高等不利因素。 综合分析，大公对公司 “11 华晨 MTN1”和“13 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 华晨MTN1”信用等级调整为AAA，主体信用等级调整 项 目 2015.3 2014 2013 2012 为AAA，评级展望维持稳定。 总资产 1,125.05 1,090.90 929.45 740.81 有利因素 所有者权益 262.14 279.49 221.58 174.80 ·公司位列国内十大汽车生产企业行列，具有较强规 营业收入 253.66 1,084.73 938.93 766.01 模优势； 利润总额 22.39 132.52 84.90 60.42 ·公司华晨宝马车型在国产化豪华乘用车市场具有很 经营性净现金流 -7.08 113.75 77.03 22.08 高的行业地位和品牌影响力； 资产负债率（%） 76.70 74.38 76.16 76.40 ·2014 年，华晨宝马车型销量同比大幅增长，带动公 债务资本比率（%） 61.29 56.17 54.35 55.99 司营业收入和利润总额大幅增长； 毛利率（%） 28.87 32.12 29.98 28.89 ·2014 年以来，汽车主要原材料价格总体下降，对汽 总资产报酬率（%） - 13.60 10.36 9.66 车企业生产成本控制产生了正面影响。 净资产收益率（%） 5.95 33.78 27.36 25.11 经营性净现金流利 - 6.78 5.77 1.79 不利因素 息保障倍数（