重庆市兴荣控股集团有限公司-15年跟踪评级报告.pdfVIP

期债券的安全性。 关注：  2014 年荣昌县经济增速有所下滑，政府性基金收入持续下滑。2014 年荣昌县经济增速 相比2013 年下降2 个百分点；2014 年荣昌县政府性基金收入为131,128 万元，同比下降 13.11%，系土地出让收入减少所致。  公司主要在建项目投资规模依然较大，资金压力较大。截至2014 年12 月末，公司主要 在建项目计划总投资27.25 亿元，已投资20.07 亿元，尚需投资7.19 亿元。  公司资产以土地为主，抵押比例较高，流动性偏弱。截至 2014 年末，公司土地资产已 抵押部分账面价值为437,120.64 万元，占土地资产总价值比例为82.64% 。  公司盈利能力有所下滑，财政补贴规模下降较多。2014 年公司得到的补贴收入仅为 738.13 万元，2014 年利润总额下降幅度较大，较2013 年下降79.94% 。  公司有息债务增长较快，存在较大的短期偿债压力。2014 年末公司有息债务规模为 674,490.67 万元，同比增长 70.40%，占公司负债总额的74.28% 。2015 、2016 年分别需 偿还15.15 亿元和19.12 亿元债务，短期偿债压力较大。  跟踪期内，公司未对抵押土地进行跟踪评估。根据已签订的抵质押协议和监管协议，约 定在本期债券存续期间，公司应当聘请具备相应资质的评估机构对抵押资产的价值进行 跟踪评估；跟踪期内，公司未对抵押土地进行跟踪评估。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产 （万元） 1,464,708.70 1,204,404.61 1,074,498.79 所有者权益 （万元） 556,613.83 544,543.17 532,870.26 有息债务（万元） 674,490.67 395,832.15 349,648.58 资产负债率 62.00% 53.80% 49.36% 流动比率 3.36 4.16 5.09 主营业务收入 （万元） 55,405.88 46,240.69 42,069.98 补贴收入 （万元） 738.13 8,140.67 20,039.65 利润总额 （万元） 3,027.20 15,087.40 39,157.95 主营业务毛利率 32.15% 64.03% 47.45% 经营活动产生的现金流净额 （万元） -56,458.63 -32,165.27 -39,146.53 EBITDA （万元） 17,909.07 29,181.95 45,430.13 EBITDA 利息保障倍数 0.44 0.87 2.09 资料来源：公司审计报告，鹏元整理 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金[2012]895号文件批准，公司于2012年4月公开发行市政项目 建设债券8亿元，本期债券为7年期固定利率债券，债券存