如何实现全球资产配置中风险与收益的动态平衡.pdfVIP

国内“资产荒”的现状促使投资者以更广阔的视野探索资产的全球配置；但 另一方面，随着海外配置资产的风险事件频频出现，实现风险控制与保障收益之 间的动态平衡成为海外资产配置的核心所在。本文分析了全球资产配置的风险特 征，并从资产区域布局、控制汇率风险、利用香港金融市场的特殊性等角度提出 了资产配置的建议。 一、全球资产配置的风险特征 在推动海外资产的配置过程中，各类投资者会从风险相对较低、收益稳定的 资产类别入手。但是，随着近年来各类相关风险事件频频出现，在在表明走出国 门配置海外资产只是“看上去很美”，而潜在风险则无处不在，实现风险控制与 保障收益之间的动态平衡永远是海外资产配置的重中之重。具体来说，全球资产 配置表现出如下风险特征： 全球资产配置主要面临市场风险、操作风险、政治风险、法律风险等四大类 别。在具体实践中，上述四大风险具有不同的表现形式，需要分别加以识别和管 理。其中，政治风险和法律风险是高压线，一旦触发此类风险，可能带来难以弥 补的损失。因此，投资者必须系统研究和熟悉投资标的所在国家的法律法规和对 外经济金融政策，及时了解和掌握相关法律条款和政策规定的变化，避免在资产 配置过程中遭遇法律纠纷，造成经济损失。 此外，贯穿资金进出国境全过程的操作风险具有种类繁多、结构复杂等特点， 需要格外关注。市场风险涵盖了汇率波动和利率等与金融市场波动密切相关的风 险类别，是海外资产配置实现风险与收益的动态平衡的关键所在。合星财富凭借 过去专业化、多元化的全球发展战略、快速稳健的业绩增长、创新的资产管理模 式和优质的客户服务体验。 二、合理安排海外资产区域布局 全球资产配置的主要目的是分散风险，提高投资收益率。金融市场投资者一 方面看到新兴市场资产估值偏低，堪称“十年一遇”的投资机会。另一方面，市 场气氛极为脆弱，市场情绪存在急剧逆转的可能性。即使在美国这样的成熟市场， 2015 年的企业盈利仍普遍萎缩，盈利集中度大幅度上升。集中度上升意味着风 险的积聚。 在这样的总体背景下，要规避资产配置的系统性风险，必须合理安排海外资 产区域布局，按照不同国家的战略地位、与中国经济联系的相关程度等因素，差 异化配置资产。近期可以考虑重点选择与中国经济有较强互补性的国家和地区， 通过经济周期的差异规避可能存在的经济减速导致的系统性风险，选择恰当的时 机向更多区域拓展，适时进入欧美发达经济体的金融市场。 三、抓住资本账户开放机遇 随着中国金融改革的持续深入和金融市场的不断开放，中国的资本账户可兑 换程度不断上升。“十三五”规划也明确提出，在“十三五”时期，中国将不断 完善对外开放战略布局，推进双向开放，促进国内国际要素有序流动和资源高效 配置，以及市场深度融合。对外开放的重点是金融业的双向开放，有序实现人民 币资本项目可兑换，推动人民币加入特别提款权，成为可兑换、可自由使用货币。 推进资本市场双向开放，改进并逐步取消境内外投资额度限制。显然，未来一个 时期，资本的进出还将变得更加容易，这意味着进行全球性资产配置的黄金时期 即将到来。 四、秉承分散及稳健投资理念 在进行海外资产配置的过程中，为有效控制相关风险，必须根据投资者的实 际投资需求，明确界定其风险偏好和投资损失的承受能力，设定适合其风险偏好 的基准，选择不同的产品类别、投资标尺和投资策略。 投资者在实现全球性资产配置过程中，应秉承分散投资理念，在可能的范围 内实现资产配置的多元化，国内投资者配置海外资产可以从三个方面着手：一是 试水低风险资产，配置西方主要经济体的债券和共同基金等资产类别；二是购买 不动产，参与房屋交易等；三是配置股票、私募股权基金、对冲基金等相对高风 险的金融资产。 投资者应建立长期投资理念，适当调整海外资产配置的收益率预期，关注资 产保值，获得更长远的收益；由于海外资产种类繁多，产品设计的结构复杂性更 高，产品净值表现更新较慢、申购赎回等操作也比较滞后，这些因素对投资者购 买海外资产的收益都有或多或少的影响，也因此，如果投资海外市场，投资周期 至少在1 年以上，合星财富建议做好长期投资的准备，选择专业的第三方理财机 构来帮助规划。 合星财富在行业变革的浪潮中，合星财富不断优化资产配置，产品结构覆盖 全金融市场从传统意义上比较稳定的债券类资产，到最近几年比较红火的权 益类资产配置和近两年在投资形式上独树一帜的FOF 基金和主动管理型的定增 基金、新三板基金、并购基金、再到未来趋势所向的量化对冲基金、衍生品期权 基金和影视基金等另类创