七月烟火，八月绚烂——对地产数据和板块表现的讨论.PDF

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 房地产行业 2017-7-4 七月烟火，八月绚烂 行业研究 ┃点评报告 ——对地产数据和板块表现的讨论 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 吴海健 (8621  事件描述 wuhj2@ 我们认为，进入Q3 ，房地产投资、销售、开工均进入反弹季，看好板块表现。 执业证书编号：S0490517070002 联系人 刘清海  事件评论 (8621  投资数据Q3 先开火超过10%，拿地是主要催化剂。市场认为Q1 为增速 liuqh3@ 高点，但我们认为高点将为Q3 ，且2018 年投资增速也不会低，预计7% 左右，原因：1）建设周期带来的滞后性导致地产投资的韧性，2015 年前 竣工滞后于销售约1.5~2 年，而2015 年以来持续牛市使得周期拉长，2015 年5 月至今住宅销售面积29.8 亿平，竣工仅 17.5 亿平，积累12.3 亿平在 建未竣工，因此2017~2018 年将是建设大年；2）一二线城市进入补库周 期，叠加3 月份国土部新政，近期土地供给大增，全国土地成交价款增长 32% ，由于保证金交易，实际投资滞后，预计Q3 投资增速受拿地催化上 行，成为年内新高；3）从竣工来看，竣工高峰来临，利好新房交付下游。  销售数据在一二线城市出现短期向上拐点，主因是资金链问题导致推盘加 市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic] 速。1）高频数据显示，目前一线城市销售负增长 50%左右，但销售数据 2016/7 2016/10 2017/1 2017/4 下降并非需求不足，实际上各地抢房现象仍存，导致上海和南京出台购房 24%