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分流股市资金公司债发行提速是长江电力，还是万科首发？ 自8月份《公司债券发行试点办法》公布以来，已先后有多家公司拟订了公司债发行方案，而且融资的规模巨大。9月发行增速的消息，让众多拟发债公司急不可耐。 “公司债市场启动的时机已经成熟。”谈及公司债试点推出时机的选择，中国证监会副主席屠光绍13日做客中国政府网时表示， “谁准备好了，达到了条件谁就可以先发。“证监会根据公司准备的情况和进程，达到了要求就可以核准。屠光绍笑笑：“很多企业都想争第一。” 屠光绍透露，证监会正与有关部门协调，推动商业银行、保险公司进入公司债市场，未来包括商业银行、保险公司在内的金融机构都将成为债券市场的主体。毫无疑问，公司债多渠道发行开闸，将更有利促进股市资金分流。 “长江电力公司债发行的准备工作已经很充分，如果不发生意外，9月将要正式发行，这将是公司债开闸后的首单业务。”市场人士称。 发债在即，跃跃欲试的不仅是目前交易所债券市场机构投资者基金公司、证券公司的代客理财业务、社保基金等。证监会在8月《公司债券发行试点办法》中为公司债的跨市场交易留下了伏笔。 “商业银行与保险公司的限制都将被解除。”屠光绍透露，目前证监会正在和保监会进行协调，“通过我们的协调，将来保险公司也可以投资公司债。”屠光绍说，“下一步商业银行将成为一个市场的参与者，我们认为它对公司债市场也会有迫切的需要。” 众所周知，相较于国外公司债券市场的繁荣，国内企业债尤其是公司债券发行短腿。特别是目前的债券市场实际上是银行间市场和交易所市场，两大投资主体割裂的局面，而公司债的重启正肩负改变这一局面的使命。 屠光绍表示，目前正在积极地和有关部门加快协调，希望银行间市场和交易所市场之间能够在参与主体和交易方面形成更为顺畅的、连通的两个市场。“如果公司债在银行间市场上市，交易所市场参与主体也要能够非常方便地进入银行间市场进行交易，同时运行的成本能够更低。 公司债之所以受到机构投资者的偏爱，主要是因为它的收益比国债高、风险比股票小，这家寿险公司目前70%以上的资产都是债券方面的投资，未来公司债投资比例将在20%左右。 “公司债其试点思路是从制度上、从完善资本市场整体功能上推出的一项措施，更加看重的是它的整体性和长期性。”屠光绍说。 屠光绍表示，在公司债发展到一定规模时，将考虑允许境外的机构到境内发行公司债。境外的机构完全可以到境内发公司债，这既标志着市场规模的扩大，也标志着市场化程度在不断推进。 一直以机构投资者为主要对象的公司债，此次公司债的破冰，将打破只是机构投资者的天下，个人投资者可占有一席之地。 据透露，未来个人购买公司债的手续十分简单，只需在证券营业网点开设证券账户，个人投资者认购门槛定为1000元，发行初期个人投资者认购的额度将十分有限。上交所日前召集机构讨论公司债发行上市事宜，发行流程已初步拟定，只待证监会批复。 “我认为将来一部分资金还会继续投到股票上，当然也会有一些偏重于安全性和流动性的资金进入公司债市场。”屠光绍认为，公司债的推出会使我们的市场结构更加合理，也会给投资人更多的选择，它会使这个市场整体的功能和效率得到提高。鉴于它的收益比国债高，风险比股票小，分析师一致推荐有保值增值强烈需求且又不愿意承担过大市场风险的个人投资者比较适合该类投资。 为了增加公司债市场的流动性，除了扩大投资主体，屠光绍说，只要是法律不禁止的，有利于增加债券市场的流动性的方式都可以考虑。证监会主要会考虑不同的交易方式，比如回购、质押。但要设计好如何保护投资人的权益，制定好风险防范的措施。“总的来讲，增加市场的流动性是市场效率中至关重要的一环。” 1