国有企业产融结合效用分析.doc

国有企业产融结合效用分析[摘要]伴随着市场竞争的日益激烈，国有企业开始热衷于产融结合。本文结合产融结合的内涵，对国企产融结合的效用进行分析并提出政策建议。 [关键词]产融结合；国有企业 [中图分类号]F832 [文献标识码]A [文章编号]1009-9646（2011）1-2-0048-02 随着经济全球化的加深，国有企业的经营模式正向产融结合转变。2007年11月，中石油出资20亿元取得珠海商业银行绝对控股权，将产融结合热推向了一个小高峰，国企的产融结合之路也越来越受到关注。 一、国有企业的产融结合之路 国企产融结合主要有两种途径：一是参股金融企业；二是组建自己的金融企业。目前，我国国有企业产融结合主要有三种模式：第一，“产业+商业银行”模式。该模式是指国企通过参股或新成立商业银行来实现产融结合。如首钢集团成立华夏银行。第二，“产业+保险公司”模式。该模式是指企业参股或自身成立保险公司的产融结合模式。如2007年3月，国家电网集团发起筹建英大泰和财险公司和英大泰和产险公司。第三，“产业+财务公司”模式。该模式是指国企设立的为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构的产融结合模式。据中国财务公司协会统计，截至2007年底国企创办的财务公司已经有88家。 二、产融结合的含义及动因 产融结合是指产业投入产出过程与金融业融通资金过程的结合。这种结合既包括不同部门企业间的相互渗透与结合,也包括企业内部产业与金融业务的拓展与整合。国有企业产融结合的动因主要有： 1.资本逐利性是国企走产融结合道路的根本原因 由于我国金融业长期处于相对垄断地位，一直能够获得高于一般行业的丰厚收益。根据马克思关于社会平均利润率的形成原理，金融企业较高的利润率必然吸引产业资本，实现产融结合。 2.国家相关政策的推动 中国加入WTO以后，国企面临来自全球更多大型企业的竞争。为此，党中央、国务院明确提出了“大公司、大集团”和“走出去”的发展战略。产融结合成为国企实现这一发展战略的必然。 三、国有企业产融结合的效用 1.国企产融结合的正效应 (1)有利于增强国企及我国经济的国际竞争力。21世纪是跨国公司的世界，80%的世界500强企业都不同程度的实现了产融结合。与这些跨国公司相比，国企在资本运作上还缺乏竞争力。国企要与跨国公司竞争，除了要提高主营业务的竞争力，还要有强有力的资本及金融支持。通过产融结合，国企可以得到更多发展机会，这对于扩大我国经济的国际竞争力及国民经济的整体实力都有着非常重要的意义。 (2)产生协同效应，提高国有企业的资产回报率。通过产融结合，建立统一的金融平台，使各金融业务之间及金融业务和主营业务之间形成协同效应，实现业务扩展和内部资源的整合。一方面，国企通过参与金融业，可以降低经营风险，同时通过金融机构可以很好的进行企业的并购、重组及风险的转移，迅速提高企业竞争力；另一方面，国有企业拥有庞大资金需求及现金流，金融业可以成为连接其各大业务的重要环节，促进产销的顺利进行，并且获取金融行业的高额利润，提高企业的资产回报率。 (3)有利于推进国企股份制改造及现代企业制度的建立。产融结合对于国有企业的公司治理也会提出新要求，产融结合以后产业企业和金融企业可以相互监督以建立科学、合理的法人治理结构。金融机构可以利用自身特殊的企业治理优势参与到公司治理及现代企业制度的建立过程中来。 2.国企产融结合的负效应 (1)新的经营风险。国企一直从事产品经营，进入金融领域，由于不熟悉该行业，可能会产生新的经营风险。 (2)加剧信息不对称性。产融结合可能使原来产业企业与金融企业外部化的关系内部化，从而加剧市场的信息不对称性，产生逆向选择和道德风险。 (3)风险扩大和外溢效应。金融行业存在固有的高负债率风险，金融行业的风险会影响产业企业的经营，同时，产业领域的风险也会影响金融企业的运转。产融结合以后，可能导致金融行业与产业行业风险的相互渗透并扩大到其他行业乃至整个经济。 四、国企实行产融结合的政策建议 产融结合有正效应也有负效应，但从长远来看，产融结合是国企发展的必由之路。我国应该从以下几个方面为产融结合创造条件：首先，调整宏观产业政策。根据需要调整产业政策，允许产业资本与金融资本在一定条件下进行融合。其次，变革金融体制。产融结合需要发达的资本市场和健康的金融环境，我国金融体制必须适应这个要求进行改革， 促进金融创新。再次，完善国企产权制度。实现产融结合要求产权清晰、产权主体多样、产权具有更高的流动性。最后，加强监管。产融结合存在一些负效应，政府监管部门应该加强对产融结合的监管同时扩大信息披露。 参考文献 [1]朱晖: