寿险承压地震撼动保险神经.doc

寿险承压地震撼动保险神经在雪灾、火车撞车事件之后，四川地震已是2008年的第三个重大灾难。平安证券分析师认为，此次灾难的发生，一方面增加了受灾地区的赔付额，另一方面有望提高全国人民的保险意识。 业内人士分析，大震对保险行业有负面影响；但就基本面的整体评估来看，影响都并不大，不会改变行业长期的运行趋势，目前保险市值下降已经过度反应了比较有限的赔付对公司损益的影响。 寿险承压 2008年5月12日14：28，四川汶川县遭受8级地震，受灾最严重的地区主要集中在四川省的成都、德阳、绵阳、资阳和阿坝藏族羌族自治州，目前所受损失尚无法完全统计。由于财产损失、人员伤亡等不利情况都将使得保险公司面临巨额赔付的可能，相关公司的盈利将因此下降，保险股的股价也会因此受到影响。 平安证券分析师分析，由于地震的涉及面和赔偿金额超过保险公司的理赔能力，并且缺乏充分的经验数据，作为不可抗力因素，保险公司一般将其列为“除外责任”，即因地震造成的财产损失，保险公司不予理赔。因此地震对产险业务影响有限。 其次在寿险赔偿范围内，大部分人身保险都未将地震列入除外责任条款，一般需要赔偿。目前寿险合同的除外责任条款一般包括：战争、军事行动、内乱或武装暴乱、核爆炸、核辐射或核污染以及被保险人的故意因素等。地震导致人员的严重伤亡会致使寿险赔付的一次性和局部区域性激增。将导致寿险公司赔付额增加。 数据显示，阿坝州（辖区包括汶川、理县、茂县等重灾区）、都江堰市和北川县等地2006年这些地方的保费收入合计2.44亿元,估计其企业财产保险收入为1300万元，风险敞口约130亿元。 2007年四川产险市场分额人保、平安和太保的分别为44.8%、8.7%和6.4%，中国平安和中国太保的赔付预估为4.4和3.2亿元。而2008年南方冰雪灾害的总损失和赔付金额看，保险覆盖率约3%。 申银万国保险分析师余斌分析，预计中国人寿赔付在10亿元以内，平安和太保约为中国人寿的1/3到1/4。 未来保险业 数据显示，2008年1~4月，中国人寿累计原保费收入为1280亿元；中国平安寿险累计原保费收入为351亿元，财险累计原保费收入为98.79亿元，健康险累计原保费收入为483万元，养老险累计原保费收入为5.56亿元；中国太保寿险累计原保费收入为228 亿元，产险累计原保费收入为78 亿元。 中金公司分析员周光认为，除中国人寿外，其它公司的寿险和财险的保费增速均呈缓慢下降趋势。由于资金成本（返还给投保人的收益率）上升和自身投资收益率下降，寿险公司普遍面临盈利空间受到挤压的问题；而财险行业受价格竞争和频繁的自然灾害影响，今年面临亏损风险。 今年以来，中国人保的保费收入也呈现缓慢下降态势。今年公司面临的最大问题不是保费增速的快慢，而是赔款的多少。由于规模小基数低，太平人寿前4个月保费收入同比增长71.5％，但公司业务中低利润率的投连险占据了很大的比例，盈利能力并不强。 平安证券分析师分析，巨灾赔付应该被视为一次性影响，并不影响保险公司的长期盈利能力，对企业价值影响也较小。此外，国际上通常巨灾过后，保险公司都会提高费率建立更为充足的偿付能力，这将提升企业盈利能力。 兴业证券保险行业分析师田辉则认表示，2008 年寿险增长的趋动因素为：机构代理保费收入大幅增长；资本市场波动提高了寿险产品的吸引力；2007年保险代理人增长28.42%，加速保费增长。影响产险保费收入增长的主要因素为：交强险费率下调导致收入下滑，但是非车险增速加快；中介及代理人保费收入增速较快；巨灾提高社会自主保险意识。 他还认为在寿险方面，目前的会计准则下，收入快速增长对当期利润产生压力，但是夯实了未来利润基础，因此并不影响公司估值水平。而在产险上，短期内综合成本率和投资收益率均不乐观，但是巨灾引起非车险投保意愿增加，而非车险较低的赔付率增加盈利空间，财损险、巨灾险有望成为新的利润增长点。 1