人民币汇率对中国CPI指数影响的实证分析.pdfVIP

《 中国物价》 2009．06 宏观经济与物价调控 人民币汇率对中国CPI 指数 影响的实证分析 季健军 摘 要：人民币的显著升值和中国国内 CPI 指数剧烈波动成为经济生活中并存的两大现象。 货币汇率的变 动对一国物价的影响是不明确的，对这两者之间关系的理论和实证研究将有利于我们在人民币升值期间更准确 的把握国内物价的走向和趋势，并为相关政策的研究提供有益的借鉴。 关键词：人民币汇率 CPI 指数 影响机制 年 月人民币汇率改革以来， 我国经济 高， 产出水平下降， 当实际工资经过调整后回到 2005 7 生活中给人印象最为深刻的就是人民币的加速升 初始水平时， 生产成本降低， 整体价格水平下降， 值和自 年开始的以 、 作为指针的通货 产出水平提高， 这样汇率升值最终导致价格水平 07 CPI PPI 膨胀率的一路走高， 人民币对外升值对应着对内 的持久性下降和产出水平的短暂性降低。 但另一 贬值， 这种现象引起了学术界的重视。 通常来说， 方面， 人民币升值也有可能使得国内价格水平上 货币通常是在通货紧缩的时期发生升值， 然而近 升。 汇率变动会影响资本项目顺差， 改变货币供 年来在中国却恰恰相反， 本文就针对这一现象探 给， 对通货膨胀产生上升或下降压力。 如果汇率 讨人民币汇率与国内通货膨胀之间的关系。 升值的预期得到强化， 那么在资本项目开放的情 况下， 国外资金流入增加， 国际收支顺差不一定 一、 人民币升值对国内物价的影响机制 因贸易顺差的减少而降低， 相反可能因资本项目 人民币升值是指是指对外汇率升高， 即每单 顺差的增加而扩大， 我国实行结汇制， 若外汇占 位的人民币可以换取更多的其他国家的货币， 我 款增多， 基础货币投放会相应增加， 即产生通货 们所指的人民币汇率主要指的是人民币与最主要 膨胀的压力。 按照购买力平价理论的一般原理， 的世界货币美元之间的比价。 而通货膨胀简单说 人民币的购买力正在日益增强， 具备了升值的价 来， 就是发行的人民币数量高于社会产品总产值， 值基础。 我国在经济全球化的过程中以低成本的 使物价上涨， 货币购买力下降。 从理论上说， 人 制造业优形成出口导向为主的经济增长模式， 每 民币升值会抑制国内通货膨胀。 首先， 人民币升 年都有巨额贸易顺差， 外汇储备以惊人速度增长， 值将使得进口原料、 半成品的价格下降， 再通过 加之我国货币当局实行的吸引外资政策， 使得我 产业链传递， 有利于产品和服务价格的下降。 其 国的经常项目和资本项目长期处于双顺差的状态， 次， 汇率变动影响净出口， 进而影响总需求， 形 具备了人民币升值的基础。 年 月 日人 2005 7 21 成价格变动的压力。 人民币升值使国内产品价格 民币汇率形成机制改革启动， 外汇市场形成的对 相对国外同类产品价格提高， 结果导致出口下降， 人民币升值的强