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国际金融学 程淑芳 chengshufang365@163.com TEL 第五章 国际储备与外债 1、掌握国际储备的含义与作用 2、了解国际储备水平管理和结构管理，并用其分析我国国际储备政策 3、掌握外债与债务危机的相关概念和债务规模的主要指标，并结合发展中国家20世纪债务危机来考察有关外债问题。 4、了解我国利用外资以及借入外债情况，并探索进行外债管理的问题。 第五章 国际储备与外债 第一节 国际储备的作用与构成 一、国际储备的作用 1、含义与特点 2、作用 二、国际储备的构成和来源 1、构成 2、来源 一、国际储备的作用 1、含义及特点 概念：所谓国际储备是指一国货币金融管理当局为弥补国 际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支 付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。 特点：国际性、官方性、流动性、稳定性、适应性。 2、作用 （1）调节国际收支不平衡 （2）稳定本国货币汇率 （3）充当对外借债、偿债资信的保证和物质基础 二、国际储备的构成及来源 1、国际储备的构成 （1）黄金储备 历史上的黄金曾经是世界各国都接受的支付手段和财富的 代表，布雷顿森林体系解体后，黄金非货币化，不能作为 对外支付的手段，也不能固定兑换成其他资产。为什么黄 金还能作为国际储备那？ 因为：黄金是一种特殊的商品，是一种最可靠的保值手 段；黄金储备是完全属于一国主权所拥有的国家财富，不 受他国权力的干预和支配。 缺点：流动性差，不能升值，也没有利息。 （2）外汇储备 是一国货币金融管理当局持有的对外流动性资产，其主要 形式为国外银行存款和外国政府债券。 IMF的定义为：它是货币金融管理当局以银行存款、财政部 库券、长短期政府证券等形式所保有的，在国际收支逆差 时可以使用的债权。 储备货币满足的条件：（1）必须是可兑换货币，即不受任 何限制随时可与其他货币进行兑换的货币（2）必须为各国 普遍接受，能随时对换成其他国家的购买力，或偿付国际 债务（3）价值相对稳定（4）供给数量相对适当。 二、外汇风险的类型 （3）在IMF的储备头寸 在国际货币基金组织的储备头寸也成普通提款权，它是指 会员国在IMF的普通资金账户中可自由提取和使用的资产。 包括三部分： （1）会员国向IMF认缴份额中25％的黄金可 兑换货币。 （2）IMF为满足会员国借款需要而使用的本国 货币。（会员国认缴份额的75％可用本国货币缴纳） （3）IMF向改国借款的净额，也构成该会员国对IMF的债 权。 （4）特别提款权 特别提款权是IMF是会员国原有普通提款权以外的提款权 利，是一种无形货币。 注：特别提款权只能用于IMF会员国政府之间的结算，可同 黄金、外汇一起作为国际储备，并可用于会员国向其他会 员国换取可兑换货币外汇，支付国际收支差额，偿还IMF贷 款，但不能直接用于贸易与非贸易支付。 特别提款权（使用资金的权利），与储备资产相比，有哪 里区别？P94 特别提款权的分配：按照会员国向基金组织缴纳的份额， 依照正比例关系无偿进行分配。 2、国际储备的来源 （1）国际收支顺差 国际储备资产是由国际收支顺差积累而成。顺差－储备增 加，逆差－储备减少 国际储备变动额＝经常项目差额＋资本项目差额 （2）国际借贷 是指一国政府或银行直接向国外借款，如从国际金融机构 或他国政府取得贷款，以及中央银行间的互惠信贷等均可 补充其外汇储备。 （3）在外汇市场买入外汇 限于少数硬通货国家，迫于压力而不是主观愿望 （4）IMF分配的特别提款权 （5）在货币基金组织获得储备头寸 （6）收购黄金 国内收购和在国际市场收购 第二节 国际储备资产管理 一、国际储备资产管理原则 二、国际储备资产水平管理 1、国际储备水平的概念 2、影响国际储备水平的因素 3、国际储备规模管理 三、国际储备资产结构管理 一、国际储备资产管理原则 国际储备管理的目标：保值增值。 国际储备一般要遵循以下三个原则： 1、安全性原则（保值性）——首要原则 所谓安全性是指储备资产（主要指外汇储备资产）不因种种 因素的变化而使其价值受到损失。 一般的原则是将外汇储备资产放在外汇管理宽松的国家、资 信卓著的银行、相对稳定的币种和安全的信用工具，实行外 汇储备多元化战略。 2、流动性原则 流动性是指储备资产能根据需要随时兑现和灵活调拨使用。 保证各种信用资产的期限与对外支付的日期相一致。 3、盈利性原则（增值） 二、国际储备资产水平管理 1、国际储备水平的概念 国际储备水平是指一国的国际储备总量与国内其他经济指 标的对比关系。EG： 本质上说，国际储备水平就是研究一国国际储备适度性问 题。 国际储备数量的与增长对国际经济和金融有重大影响。 （1）国际储备不足 （2）国际储备过多