国际油价连跌创七周新低 跌破72美元分水岭.doc

国际油价连跌创七周新低 跌破72美元分水岭 受美国原油(71.82,0.19,0.27%)库存大幅上升、美元连续走强以及对全球经济降温的疑虑升温等多重因素拖累，国际油价连跌五天。本周二电子盘中，纽约原油期货跌破72美元，创七周以来的新低。截至北京时间周二20时30分，纽约10月原油期货跌1.7%，报71.89美元，为7月7日以来的盘中新低。过去五个交易日，油价一直在下跌。而如果相比8月初这波下跌开始时的水平，油价在短短三周内已跌去10多美元。 下跌主因 分析人士认为，近期油价连续走低，美国原油库存和汽油库存意外上升是一大诱因。　东京三菱商事的分析师表示，一旦油价跌破72美元的支撑位，下一步可能跌至60至70美元。 致使油价走低的另一个因素是美元。近期美元汇价连续反弹，这也给以美元计价的商品构成压力。截至北京时间周二20时40分，美元指数涨0.2%，至83.51。而在本月初，美元指数一度跌至80附近。 经济形势 　　与需求密切相关的当然是经济的状况。近期美国等主要经济体的经济指标都指向疲软，这加深了投资人对经济增速放缓的担忧。银行收益低于预期，房地产市场一蹶不振，国内失业率高企，这些都预示着美国经济形势仍有忧虑之处，意味着原油需求仍旧承压。本周五，美国将发布二季度GDP的修正数据，很多经济学家预计，美国经济二季度增速将从上次公布的2.4%大幅下调至1.3%。投资人担心，美国等主要经济体前景恶化，可能使秋季原油需求的下滑幅度更大。 市场预期 　 法国巴黎银行在本周的报告中表示，鉴于原油库存水平很高，原油期货的正价差明显偏低，并可能在近期扩大。不过该行仍预计，油价今年余下时间会逐渐上涨，到第四季度时可能升至每桶89美元左右。 其实没有中国需求支撑的话，国际油价不会在70至80美元这个价位震荡。现在中国经济增速放缓已经确定，且还在进行进一步经济结构调整，对楼市的调控也没有放松的迹象，外部预测中国经济增速在第三、四季度将继续放缓。这就打消了市场借炒中国需求来刺激原油价格上涨的打算。如果经济数据下滑速度超过预期，甚至还可能触及每桶60美元。黄金、美元与石油在世界经济的发展过程中一直是人们关注的焦点，而这三者之间又有内在的联系，同时这三者也是世界经济“晴雨表”中最重要的一环。对于三者之间的关系，多数投资者也有了一定的认识，但不少人只是简单地知道一些表象，并不十分清楚地了解其中的缘由。笔者这里试图深入分析黄金、美元、原油三者之间关系的由来，以便帮助投资者对全球宏观形势的分析、判断和把握。 一、黄金与美元的负相关关系 长期以来，由于黄金的价格以美元计价，受到美元的直接影响，因此，黄金与美元呈现很大的负相关性。 首先，美元的升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化。从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。相反，如果美元升值，对于使用其它货币的投资者来说，金价变贵了，这样就抑制了消费，导致金价下跌。 其次，美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。美元升值，说明人们对美元的信心增强，从而增加对美元的持有，相对而言减少对黄金的持有，从而导致黄金价格下跌；反之，美元贬值则导致美元价格上升。例如：20世纪80—90年代以来，美国经济迅猛发展，大量海外资金流入美国，这段时期由于其它市场的投资回报率远远大于投资黄金，投资者大规模地撤出黄金市场导致黄金价格经历了连续20年的下挫。而进入2001年后，全球经济陷入衰退，美元兑其他主要国家货币汇率迅速下跌，投资者为了规避通货膨胀和货币贬值，开始重新回到黄金市场，使黄金的走势出现了关键性的转折点。2002年以来，美国经济虽然逐步走出衰退的阴霾，但受到伊拉克战争等负面影响仍使得经济复苏面临诸多挑战。2003年海外投资者开始密切关注美国的双赤字问题，尽管美联储试图采用货币贬值的方法来削减贸易赤字，但这种方法似乎并不奏效，美元对海外投资者的吸引力越来越小，大量资金外流到欧洲和其它市场。2007年爆发的次贷危机更是将美国金融危机推向了高潮，美元加速贬值，黄金投资的规模也出现创纪录的高点。 值得注意的是，我们所说的美元与黄金的负相关性是从长期的趋势来看的，从短期情况来看，也不排除例外情况。如2005年便出现了美元与黄金同步上涨的局面，之所以会出现这种情况，最主要的原因是欧洲出现的政治和经济动荡：一体化进程由于法国公投的失败而面临崩溃的危机，欧洲经济一直徘徊不前，英国经济发展出现停滞和倒退，原本应该通过降息来刺激经济的欧洲央行由于美元与欧元利差拉大的羁绊而左右为难，只能勉强维持现行利息水平，英国央行为了刺激经济而调低利率，欧元和英镑因此而受到市场