汽车行业3月份销量数据点评——重卡卖疯了!.pdf

行业研究简报 汽车行业 2008 年04 月14 日 汽车行业3 月份销量数据点评 市场数据 ——重卡卖疯了！ 行业优化平均市盈率 29.52 市场优化平均市盈率 33.05 国金轿车指数 4695.11 沪深300 指数 3783.73 减持 持有 增持 上证指数 3492.89 深证成指 13328.11 投资要点 中小板指数 4516.80 3 月份在消除雪灾影响之后，汽车行业销量全面回升，全行业销量为 105.7 万辆，同比增长24.7% ，环比上升59.2% ，其中乘用车销量70.1 万 辆，同比增长 23.5% ，环比回升 43.3%；商用车销售 35.6 万辆，同比增 8079 长 25.7% ，环比回升 103.8%，因 3 月份销售旺季因素，货车行业环比反 7079 弹109.5%； 6079 1-2 月全汽车行业实现主营收入3615.1 亿元，同比增长 27.5% ，毛利率由 5079 去年同期 15.39%下降至 14.88% ，利润总额 194.6 亿元，同比增长 30.4% ，成本上涨对全行业的影响正逐渐显现出来，但我们认为 3 月以后 4079 6 2 9 8 8 的财务数据更能反映出成本上涨和行业消化成本压力的真实情况； 1 1 0 2 2 4 7 0 2 3 0 0 1 1 0 轿车市场的主要看点是一汽和广汽两大汽车集团上升势头迅猛，分别为销 7 7 7 7 8 0 0 0 0 0 售轿车 11.6 万辆和4.9 万辆，同比增长 43%和 42% 。一汽集团的主要增 国金行业 沪深300 量贡献来自于一汽大众和一汽丰田，而广汽集团则来自于第 8 代雅阁上 市，而自主品牌则都表现平平，其中海马汽车同比下滑14%； 相关报告 商用车市场的主要亮点是重卡的疯狂销售纪录，3 月份销售重卡近近 9 万 1 《需求旺盛,汽车行业估值 辆，同比增长 67.4% ！已经远远超出了我们的想象，我们注意到工程机械 已具有明显吸引力》， 行业 3 月份销量也增长非常迅速，因此我们认为重卡的高增长不能简单用 欧 3 排放的因素解释，下游真实需求的推动也非常重要，而这种旺销局面 2008.3.12 有望延续至5 月份； 2 《汽车行业08年1月销量数 据点评》，2008.2.27 分类型出口比较中，轿车和客车 1-2 月份出口增速最快，分别为 112%和 3 《汽车行业07 年 11 月销 115%，由于重卡行业面临国内的销售旺季，出口增速仅为53% ，较07 年 169%的增长大幅下降，但预计3 季度国内销售淡季时会强劲反弹；