口可乐公司股票估价.pptVIP

可口可乐公司股票估价 * 可口可乐公司股票估价 1997年11月初，杰西.琼斯（Jessie Jones）正在琢磨着可口可乐公司的股票并对其进行估价。作为一家大经纪公司的投资顾问，杰西负责给客户提供投资建议并帮助他们进行资产组合的管理。她的一些客户的资产组合中有可口可乐公司的股票，杰西想确定是否给她的新客户或未持有可口可乐公司股票的老客户推荐该公司的股票。 * . 背景材料 总部位于佐治亚州亚特兰大的可口可乐公司是国际软饮料市场上的领头羊，旗下拥有“可口可乐（Coke）”、“减肥可乐（Diet Coke）、“雪碧（Sprite）、“芬达（Fanta）、“力助(PowerAde)、“国宝（Fruitopia）和“雀巢（Nestea）”等著名品牌产品。专门用于生产这些饮料的浓缩剂——糖浆——由可口可乐公司和其分布在全球195个以上的国家分支机构进行生产和销售。 * 根据《价值线》杂志（Value Line）最近的报道，该公司的销售收入和利润在本年度和明年预计将继续走强，但可能还是弱于今年。从国内的情况看，该公司核心品牌产品的销售一如既往，并将继续下去。从全球的情况看，可口可乐在许多国家的市场上占主导地位。在许多新兴市场上，对该公司的产品的需求不断增加，特别是在东欧、中国、印度和中东。美国人均年消费可乐395瓶,而全球范围内人均可乐消费只有64瓶,这一巨大差距代表着可口可乐公司在全球饮料市场继续增长的巨大潜力. * 《价值线》相信，由于软饮料市场的不断扩张，可口可乐公司（很高）的现金实力和高超的营销水平，该公司在未来3到5年内将成功地实现其利润每年增长15%的目标。从截止到本世纪1997年8月的情况看，可口可乐公司的股票在未来半年到一年内的表现仍将很突出。但是，由于近一年来可口可乐公司股价的飙升（从1996年6月的每股45美元涨到1997年的每股70美元）和很高的市盈率，《价值线》预测在未来3到5年内只会微涨。 * 经选择的可口可乐公司财务信息 项目 1992 1993 1994 1995 1996 每股帐面值 1.49 1.77 2.05 2.15 2.48 税前每股收益 0.71 0.84 0.99 1.19 1.4 税后每股收益 0.63 0.84 0.99 1.19 1.4 每股现金流 0.85 0.96 1.23 1.23 1.39 用于计算每股收益的平均股数 2633.5 2604 2580 2524 2494 流动资产 4247.7 4434 5205 5450 5910 固定资产净值 3526.3 3729 4080 4336 3550 资产总额 11051.9 12021 13873 15041 16161 流动负债 5303.2 5171 6177 7348 7406 负债总额 7163.5 7437 8638 9649 10005 股东权益 3888.4 4584 5335 5392 6156 净销售额 13073.9 13957 16181 18018 18546 税前收入 3092 3462 4127 4546 4394 利息支出 171.4 168 199 272 286 净收益(损失) 1664.4 2176 2554 2986 3492 * 杰西注意到，最近可口可乐公司的股价已滑落到每股58美元，市盈率为35倍，红利率为1%。为了判定可口可乐公司的股票估价是否正确，杰西决定重点运用她曾在公司培训课程中学习过的估价方法： 1、红利贴现（the dividend discount model, DDM） 2、资本资产定价模型（ the capital asset pricing model CAPM） 3、市盈率倍数法（Price/Earning Multiples） * 1、红利贴现模型 根据红利贴现模型,当前可口可乐公司股票的价格等于预期未来红利的贴现值,贴现率为投资者所要求的回报率。为简化起见，可以通过每年红利以固定增长率持续稳定地增长模型来简化红利贴现模型。在持续增长红利贴现模型中，可口可乐公司的股票现值等于下一期（预期）的红利除以投资者所要求的回报率再减去预期的红利增长率。 * 公式： P=D1/(k-g) k=? 一位跟踪可口可乐公司的股票分析师在报告中指出，他所预测的可口可乐公司在未来5年的平均红利的增长率为12%。 1986年到1997年可口可乐公司的分红情况 * 年份 每股收益 每股分红 收益年增长率 分红年增长率 分红占收益比例 1981 0.15 0.1 n/a n/a 66.7 1982 0.16 0.1 6.7 0 62.5 1983 0.17 0.11 6.3 10 64.7 1984 0.2 0.12 17.7 9.1 60 1985 0.22 0.