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根据上表的有关资料和确定的基准折现率，我们可得到以美元表示的财务净现值为： FNPV=12.81(P/A, 0.10, 6)=12.81×4.355 =55.79（万美元） 假定次年初，加元贬值，汇率为1美元=1.8加元； * 分析一：假定销售量、销售价格、生产成本均保持不变，那么现金流入、现金流出和用加元表示的净现金流量均无变化。但汇率的变化，导致各年以美元的净现金流量降为11.39万美元（20.50/1.8) 此时FNPV=11.39(P/A, 0.10, 6)=49.60万美元，比前减少（55.79-49.60=6.19万美元） * 分析之二：假定销售量增加，销售价格和固定成本保持不变； 假定公司产品的内销量和外销量均增加50%，变动成本同步增加，同时，销售收入的增加要求公司追加流动资金，假定追加流动资金为销售收入增加额的20%，则第一年投入追加流动资金10万加元，并于第六年末收回； * M公司调整后现金流量表（单位：万加元/万美元） 序号 项目 1 2 3 4 5 6 一 二 三 现金流入 销售收入 回收追加流动资金 流入小计 现金流出 追加流动资金 经营成本 销售税金 所得税 流出小计 净现金流量（加元） 净现金流量（美元） 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 10.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 160.00 10.00 82.00 82.00 82.00 82.00 82.00 82.00 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 28.75 28.75 28.75 28.75 28.75 28.75 128.25 128.25 128.25 128.25 128.25 128.25 12.08 17.64 17.64 17.64 17.64 23.19 * FNPV=12.08(P/F, 0.10,1)+17.64[(P/A, 0.10,5)-(P/F, 0.10, 1)]+23.19(P/F, 0.10,6)=74.78(万美元) 比汇率变化前用美元表示的财务净现值增加18.99万美元。 * 分析之三：假定销售价格上升，销售量和全部成本保持不变； 分析之四：假定出口产品销售价格上升，内销产品价格、销售量和全部成本均保持不变； 分析之五：假定销售价格和变动成本同时上升，固定成本和销售量保持不变； * 3、防范对策 1、分散化经营战略； 2、营销管理战略； 3、生产管理战略； * * * 2、德尔菲法 20世纪50年代 [美]兰德(1946) 德尔菲法依据系统的程序，采用匿名发表意见的方式，即专家之间不得互相讨论，不发生横向联系，只能与调查人员发生关系，通过多轮次调查专家对问卷所提问题的看法，经过反复征询、归纳、修改，最后汇总成专家基本一致的看法，作为预测的结果。 * 步骤： 第一，确定可以明确回答的问题； 第二，将问题以通讯方式寄给参与者； 第三，问讯可分两轮或多轮进行； 第四，随信息量的逐步减少，停止反复； * 3、幕景识别法：以识别风险关键因素及影响程度为特点的方法 重点是：当某种因素变化时，整个情况会是怎样，会有什么风险，对投资者的资产价值会带来何种程度的损失； * 借助计算机 筛选 监测 诊断 * 扩展决策者的视野，增强对未来可能发生事件的分析能力； * 三、经营风险的防范措施 1、风险规避； 改变生产流程或产品； 改变生产经营地点； 放弃对风险较大项目的投资； 闭关自守； * 2、风险抑制 措施： 如进行投资决策时，做好灵敏度分析； 开发新产品前，做好充分的市场调查和预测等 * 3、风险自留； 定期提取一笔资金作为风险专项基金； 4、风险转移； 保险转移和非保险转移； * 第四节 外汇风险管理 外汇风险主要有以下三种： 交易汇率风险 折算汇率风险 经济汇率风险； * 一、交易汇率风险 1、内涵 指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，由于汇率变动而可能发生损益的风险； Continue… * 2、涉及两类项目