可分离交易基金玩转市场.docVIP

可分离交易基金玩转市场基金上市后，可根据自身的风险承受能力和未来市场的走势，在获取低风险收益、杠杆超额收益、波动操作或是长期持有等不同预期中进行选择，灵活把握同庆A和同庆B的交易策略。 国内第一只可分离交易基金――长盛同庆可分离交易基金将于5月6日通过券商的场内交易系统以及代销银行等场外柜台正式公开发行。 据了解，作为牛年的第一只创新类产品，长盛同庆是采用可分离交易模式设计的新型分级型基金产品。投资者初始认购的长盛同庆基金份额，在募集期结束后将按4:6的比例自动分离为A、B两类。这两类份额将以不同代码分别在深交所上市交易。 可分离交易适合不同投资者 长盛同庆基金封闭运作3年，其间不开放申购赎回，投资者买卖基金仅可在二级市场进行。由于收益和风险的设计安排，同庆A封闭期间具有相对稳定的收益，同庆B则享有杠杆收益，并同时承担相应的风险。 多家研究机构认为，根据测算，只要3年期末基金整体净值在0.467元以上(即亏损不超过53.3％)，同庆A份额持有人都能获得16.8％的约定收益，其约定年收益率依据是人民币3年期银行定期存款利率3，33％的基础上增加227％的收益风险补偿，即3.33％+2.27％=5.6％。其具有准债券特征。 同庆B则以占全部基金份额60％的比例，具有杠杆投资特征。其杠杆率约为1.67倍，获得几乎全部基金投资收益，并承担相应的风险。 据联合证券的测算和分析，由于独特的设计，产品稀缺性等因素，同庆A和同庆B在上市后，价格可能会有比较大的波动幅度。 同庆A上市后理论交易价格应为1.067元，上市溢价可能性大；同庆B由于其杠杆特性，带有相当大的期权性质，与权证类似，出现溢价交易的可能性较高。 更为重要的是，初始认购长盛同庆的投资者，相当于买一只基金即可获得多种投资选择。因为该基金上市后，可根据自身的风险承受能力和未来市场的走势，在获取低风险收益、杠杆超额收益、波动操作或是长期持有等不同预期中进行选择，灵活把握同庆A和同庆B的交易策略。 长盛同庆VS瑞福分级 长盛同庆其创新在于“可分离交易”模式的设计，与瑞福分级采取的是分开募集、统一运作的模式有所不同。瑞福分级基金的份额针对不同认购人分别认购、分别计算募集规模，再按1:1的比例合并运作。对于瑞福优先份额，其基准收益为封闭期内各年起始日执行的1年期存款利率+3％。在满足优先份额基准收益后，剩余部分由瑞福优先和瑞福进取按1:9的比例分配。瑞福分级基金只有瑞福进取可以上市交易，瑞福优先则每年开放一次申购赎回，并且要保持瑞福分级份额不变，即只有投资者赎回时，才能申购。 相比较而言，长盛同庆便于投资者灵活调整自己的投资策略，比如，上涨时卖出同庆A，持有同庆B获得杠杆超额收益；下跌时则相反操作，保障资金安全；或者同时持有A和B，获得基金长期投资收益。 瑞福进取的最大杠杆比率约为1.8倍，比同庆B的1.67倍稍大，其波动幅度也更大。 海通证券研究所分析师娄静认为，我国个人投资者的风险偏好程度较高，加上结构化产品的稀缺性，因而瑞福进取长期溢价。长盛同庆B份额上市之后，同样也极有可能出现折价的时候程度较小而溢价的时候程度较大。 如果同庆基金净值亏损超过53.3％，同庆A的约定收益受到损失；如果同庆基金净值亏损超过60％，同庆A的本金才会受到损失。也就是说，在同庆B的本金全部亏损之后，才开始损失同庆A的收益和本金，相当于同庆B为同庆A进行了有限担保。 对于瑞福优先份额，若在第一个会计年度出现亏损，则在第二年的收益应优先弥补上一年度瑞福优先的亏损，再进行相应的分配。也就是说，一旦瑞福优先出现亏损，将以后一年的收益进行补偿。 相比较而言，长盛同庆的“担保机制”比较简单实惠，瑞福分级的“补偿机制”则具有更大的调整回旋余地。 一只基金多种玩法 如果你风险偏好度较高且承受能力较强，不妨在认购后选择卖出同庆A而持有(或在二级市场买进)同庆B。 由于同庆B具有1.67倍的杠杆投资效应，因此，同庆B无论上涨还是下跌，都会比同类基金幅度更大，理论上会大于1.67倍，折溢价水平将随着市场的变化出现较大波动，因而其将成为不可多得的波段投资工具。 对于擅长波段操作的投资者，可以充分利用同庆B波动幅度大、折价程度小而溢价程度大的特点，看准机会挖掘二级市场的获利机会。 据联合证券测算，如果同庆基金开始投资运作时的上证指数在2000点左右，则3年后，只要上证指数高于2184点，同庆B即可实现杠杆收益。 同庆A具有准债券的特征，预期收益较为稳定，且高于当前的同期商业银行存款利息收益，是一只可以具有较高收益预期的、具有一定固定收益类产品特色的可投资对象。 另外，同庆A还有收益补偿条