大宗商品仍具长线投资价值.docVIP

大宗商品仍具长线投资价值随着环球经济回稳,股市、高息债券、商品等在过去半年均大幅飙升,不少地区的股市市盈率已回升至2007年的高峰。这个时候有哪些投资产品值得关注? 商品基本因素佳 具长线投资价值 商品价格经过上涨,虽然亦非便宜,但其基本因素甚佳,值得逢低买入作长线投资。 高通胀下的受惠者――贵金属 黄金、白银及白金是广受投资者认识的贵金属。当中,以黄金最具抗通胀特性。这次环球经济衰退,各主要国家央行均采取量化宽松政策及大幅减息,力图刺激经济。虽然已收到初步效果,但央行官员却不敢松懈,担忧的正是过多的流动性会触发通胀,并纷纷讨论退出机制。 其实,各国央行大印钞票,通胀重临只是时间问题。过去二十年,金价平均每年上升4.65%,略差于MSCI世界指数的5.68%年均总回报。但要注意此期间全球经历低通胀、高增长的年代,股票跑赢黄金实不足为奇。未来几年环球经济却可能出现低增长、高通胀的局面,亦即滞胀,黄金有机会跑赢股票。于1974年至2008年,当美国通胀逾5%,黄金平均每年实际回报达15%,足见黄金可有效抗通胀,能对冲其它资产受通胀蚕食的风险。尽管投资者近半年风险胃纳增强,但具避险作用的黄金并未因此而大幅回吐,相会不少投资者在追逐高风险投资时不忘逢低买入黄金作防守。 白金是最稀有的贵金属,全球年产只有7百万盎司(约200吨),仅是黄金产量的十分一。白金不仅限于首饰用品,还被广泛应用在汽车工业及化工业,具实质经济价值。过去十年,白金价格长期高于黄金,每盎司平均差价达398美元,只有早前超跌,由高位2,200美元跌至750美元,价格才一度低于黄金。假如黄金价格因通胀升温而上升,比黄金更稀有及具工业用途的白金料亦可受惠。 新兴市场带动基本金属需求 基本金属跟能源一样乃最紧贴经济周期的商品,当经济发展蓬勃,基建及工业生产增加,对基本金属的需求自然上升。虽然现时的经济情况仅从衰退中回稳,难以迅即回复旧貌,但各国推出救市方案抵御衰退,新兴市场透过增加基建刺激经济。世界银行预计新兴市场的基建开支将于未来十年激增1.8倍,亚洲区新兴国家的开支将达21.7万亿美元,料推动基本金属的需求。 粮食危机浮现――农产品 近月,两大原糖生产国巴西及印度的糖产失收,导致环球供应短缺,刺激原糖期货价格急升至28年新高,再一次引起了市场对投资农产品的兴趣。 据美国国家海洋及大气管理局(NOAA)于8月发表的最新研究报告,太平洋海域表面海水温度今年7月份平均升高了近1华氏度,东部海域地区温度升幅更为明显,并预计新一轮厄尔尼诺现象将于未来数月增强,明年北半球冬季时便达到高峰。印度刚经历7年来最干旱的雨季,也是受厄尔尼诺现象所影响。国际糖业组织上月公布的最新一期糖业季度报告预测,2009/10年度全球糖的供应缺口将达840万吨,远超此前预测的500万吨,使糖价年初至今升逾70%。气候转变不单影响原糖收成,其它主要食粮包括玉米、小麦、大豆、稻米等农产品亦不能幸免。 另一方面,随着全球人口持续攀升,新兴市场迅速增长,大大提升对农产品的需求,多个有远见的国家已采取行动,如改善耕种技术等,有些国家更向贫穷国家买入或租用土地作耕种之用,例如阿拉伯联合酋长国等向苏丹租用69万及40万公顷土地以种植小麦等等。早在几年前已有私人机构及投资者于东欧买入土地作耕种,并成功捕捉了近年农产品的升势,但上述国家租用土地并非以套利为目的,而是为未来粮食需求作准备。 从以上国家的行动及气候转变的影响可看到,全球将面临农产品求过于供的情况,相信农产品价格亦因此飙升。 能源价格过低 势必供不应求 现时,全球仍然十分依赖传统能源,但不少人士担心传统能源有彻底用尽的一天及其污染环境的坏处,纷纷倡议开发及使用洁净能源(例如太阳能、风能等),但洁净能源还未成熟,相信未来十年亦只可以辅助传统能源,要分析能源价格的趋势还要看传统能源。 供求是主宰能源价格的因素。长期供过于求会对能源价格构成下调压力,反之亦然。那么现在能源是处于怎样的供求关系?国际能源机构及石油输出国家组织的一份研究报告指出,环球在新兴国家领导下持续增长,并预测从2006年到2030年间,非经合组织国家(non-OECD)的经济年度复合增长达4.9%,经合组织国家(OECD)的增长为2.2%。全球能源使用将由现时的85mb/d(百万桶/每日)增加至2030年113mb/d。表面上能源需求大增,不能再生的传统能源恐难有足够供应,但国际能源机构及石油输出国家组织却指出,目前未被开采的油田石油蕴藏量高达1.1万亿桶,并预计还有蕴藏量多达1.2万亿桶的油田未被发现,连同现时未能开采的油砂岩、超重油等,总能源蕴藏量达9万亿桶,定能满足未来数以十年、百年