牛年将是战略建仓好时机.docVIP

牛年将是战略建仓好时机最近出炉的宏观数据，似乎透露出丝丝暖意，乐观者认为，最坏的时期或已过去。不过，在2009年上半年宏观经济比较复杂的情况下，还不能大规模建仓，必须自下而上谨慎选择行业和个股。 最近出炉的宏观数据，似乎透露出丝丝暖意：进出口下滑并没有人们预期的那么糟糕，货币和信贷增速出现了超乎预期的大幅增长。对于下一步中国的宏观经济走向，“牛”年的良好预期开始蔓延，乐观者认为，最坏的时期已经过去。 近期数据透暖意 近期A股反弹态势能否延续成为市场关注的焦点。一些基金经理指出，短期来看，流动性释放和经济数据环比转好等支撑估值修复行情的因素仍存在，但在产能过剩和严峻的外部环境下，企业盈利水平仍然是掣肘估值回升的“天花板”。 建信基金表示，目前的市场表现除了超跌反弹的因素之外，还源于现阶段流动性和经济数据的改善以及利好政策的刺激。首先，宽松的信贷环境对于改善市场流动性的预期起到了较好的作用，这一点在今年以来表现得尤其突出；其次，近期公布的宏观经济数据较之去年四季度的经济数据有所好转；再次，利好政策对市场的影响仍在持续，接下来积极的财政政策可能还将进一步推出，例如政府主导的投资跟进和细化等。综合以上多方面因素，今年以来A股市场的风险溢价开始下降，估值有所提升，市场预期也因此得以明显好转，投资者的信心得到较好的提升。 正在发行的光大保德信均衡精选基金经理许春茂认为，金融危机影响深远，不过从月度和季度环比数据看，经济均有趋好表现。 从国际来看，1995年到1998年美国经济出现强劲增长，而我国经济却连年下滑，2004年到2007年我国经济增长逐年攀升，美国经济却逐渐下滑，尤其是2001年美国科技泡沫破灭，经济增长率只有0.8％，而同期我国经济增长仍然达到了8.3％，下滑十分有限。 许春茂认为，从这个角度而言，我国经济受到外部影响十分有限。影响经济最关键的因素是国内的投资。2008年11月消费增长26％，国内消费没有明显恶化。2008年12月新增贷款达到6000亿元，考虑到中央政府出台的4万亿政府投资计划，预计2009年不会低于5万亿。此外贷款增长对固定资产增速影响很大，预计一季度的新增贷款很可能达到2万亿，对投资是有力支撑。 从月度到季度环比来看，12月发电增长已经由负转正，说明工业生产领域有所缓解，其次油价趋稳反弹，房产交易量也有所缓解。许春茂认为，金融危机最大的冲击波可能已经过去，但仍需提防第二波金融冲击，但若美国消费启稳，第二波金融危机出现的可能性将大大降低。 注重业绩增长质量 如果说2008年是泥沙俱下，那么2009年的市场将是一个迷局，危机和转机并存。一些基金经理认为，2009年大宗商品价格可能企稳，这些周期性行业存在较大的机会。2009年市场面临见底的过程。从长期投资角度看，2009年或将成为股票投资最好的时机。同时在系统性风险极大程度释放后，行业配置和个股选择已成为重点。 兴业全球基金公司投资总监王晓明表示，目前深入剖析中国上市公司的增长质量和方式非常必要，靠融资后增大资产的外延式增长方式是不可持续的，市场应该更多的关注有机增长，即不仅要关注上市公司成长速度，还要关注其增长的来源、质量与持续性。在2009年宏观形势不明朗的情况下，有机增长将成为基金的重要选股标准。兴业全球基金公司即将发行一只以此为核心理念的基金――兴业有机增长基金。 王晓明认为，就目前形势来看，股票市场的吸引力明显超过了债券市场，2009年是战略性建仓的好时机。不过，王晓明也强调，在2009年上半年宏观经济比较复杂的情况下，还不能大规模建仓，必须自下而上谨慎选择行业和个股。 “从选股策略上，要注重平衡，不能全放在平稳增长的行业，或者全部放在消费类行业。”王晓明指出，任何一个行业都存在周期，如果在一个周期的高点，给出较高的估值，最终会面临较大的问题，所以目前实行平衡的选股策略至关重要。 1