农林牧渔行业年报及一季报综述：请重点关注种植和养殖.pdfVIP

•研究报告• 2015-5-3 农产品行业 行业研究(深度报告) 农林牧渔行业年报及一季报业绩综述:请 评级 看好 维持 重点关注种植和养殖 分析师： 陈佳 报告要点 862765799811  农林牧渔行业年报及一季报整体业绩：整体业绩回升，可重点关注 chenjia2@ 大种植和养殖板块 执业证书编号：S0490513080003 2014 年农林牧渔板块营收同增 2.15% ，扣非净利同增27% 。畜禽养殖、饲料、 联系人：高辰星/余昌/江顺 862765799773 动保三个子版块盈利有所提升，扣非净利分别增长 171%、13%、3.16% ，大 gaocx@ 种植板块和水产养殖整体亏损。因一季度畜禽养殖板块同比减亏，致使 2015 年第一季度农林牧渔板块营收同比减少 2.4% ，扣非净利润同比增加 115%。 联系人： 杨靖凤 策略上，我们认为现阶段应该重仓大种植以及养殖板块。大种植方面，5 月份 (8621 预期出台的农垦改革政策将再次形成催化，建议关注北大荒、农发种业；并建 yangjf@ 议关注前期涨幅较小的隆平高科以及持股计划完成的芭田股份。养殖板块方面， 根据我们草根调研，现阶段猪源紧张格局难以在二季度缓解，加之 6 月份的端 行业内重点公司推荐 午节气提振需求，我们预期二季度至三季度初，生猪价格有望迎来一波势头较 公司代码 公司名称 投资评级 猛的上涨，且高点不排除突破 8 元可能。重点关注弹性品种：正邦科技、天邦 股份；并建议关注：牧原股份、圣农发展、雏鹰农牧、益生股份、仙坛股份。 市场表现对比图（近12 个月）  大种植板块：建议关注变革和兼并重组 2014/5 2014/8 2014/11 2015/2 150% 因种子行业表现不佳，14 年大种植板块（含种植和种业）营收同减 19.4%，扣 125% 非净利同减 99.9%。15 年一季度大种植板块营收同比减少 28.2% ，扣非净利 100% 75% 润同比减少 21.5% 。我们看好大种植板主要是基于三点：（1）农业补贴力度加 50% 25% 0% 大； （2）农业低息加杠杆；（3）规模经营下的效率提升。细分板块来看： -25% 农产品 沪深300 （1）种植业：行业盈利迎来趋势性反转。14 年种植业营收同比减少 20.3% ， 扣非净利润同比减亏 0.85 亿元； 15 年第一季度，种植业营收同减 34.2% ，扣 资料来源：Wind 非净利润同减 71.8% ，环比扭亏。5 月预期农垦改革政策出台，关注北大荒。 相关研究 《第18 周周报：依然看好种植业和养殖业板块》