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股票市场换手率国际比较 在中国，呈现出一种“全民炒股”的事态，大量个人投资者都期待从低买高卖的投机中获取短期利润，而不是成熟市场中“全民持股”，获取红利的情况。 * 与成熟市场相比，社会保障制度发展滞后；保险资金实际投资于资本市场的资金规模偏小，占整个保险资金的比例较小。 * * * * * * * * * * * * “5·18”公告和涨跌停板制度 　　深圳黑市的狂热引起北京的高度重视，《人民日报》发了一篇题为《深圳股市狂热，潜在问题堪忧》的情况汇编。国家审计署坐不住了。计划经济的观念就是：价格乱涨，经我们审计过么？审计署和中国人民银行联合搞了份《调查报告》，于1990年7月3日发布。《调查报告》指出：股票价格与实际价值严重背离，场内股票成交量增长过猛，场外非法交易猖獗，情况异常。领导批示，审计署派员南下调查。来人为中央顾问委员会委员周建南。不过来得太晚了，已是1990年的12月7日。 　　1990年5月17日，深圳市政府发布“加强证券市场管理，取缔场外非法交易”的公告，第二天即18日，《深圳特区报》在显著位置，用黑体字全文刊登了这一公告。这就是当时的股民常常提起的“5·18”公告。 　　公告的核心就是“坚决取缔证券场外非法交易活动”，公告明确指出：“凡证券场外非法交易者，一经查实，由市工商市政管理部门，视情节轻重，分别（1）警告教育；（2）按中国人民银行深圳分行提供的前一天收市价，课以50％以下的罚款；（3）没收有价证券。” 　　公告之后，证券部门立即发出通知，要求以前已转让的股票必须在指定的日期内补办过户手续。公安干警如清扫垃圾似的清扫场外黑市交易。取缔场外黑市仅仅是一个方面，更重要的一方面是如何制止股价的疯狂上涨，于是专家们想到了“涨跌停板制度”。 　　据说这一制度的提出是在1929年美国华尔街股市崩盘之后。1929年的股灾使美国经济崩溃了，在10月24日“悲惨的星期四”这一天，美国银行家们接二连三地自杀，其中包括当时世界最大的银行国家城市银行的总裁查尔斯·米歇尔，他从摩根银行的大楼上跳了下来。痛定思痛，“涨跌停板制度”就被提上美国国会的议事日程。以后这一制度成为各国政府应对股市不正常波动的手段。 　　1990年5月29日，深圳市政府在中国股市第一次推出“涨跌停板制度”，规定在深圳股市上市的公司股票当天的涨跌幅度不得超过前一交易日收盘价的10％。这一制度的实施，对于不知涨跌停板为何物的股民，产生了一种极度的恐慌。人们纷纷从街头收敛起股票和钱，暂且等待观望。6月18日深圳街头基本有了往日的宁静，场外交易活动平息下来，南海之滨一时征棹停发，偃旗息鼓，深圳又恢复了白天与黑夜。 　　可是停板制度并不能遏止场内的交易价每天顶格上涨，几天之后，黑市交易又开始悄然冒头。 　　6月20日，深圳市政府不得不把10％的涨跌幅修改为5％。不到一个星期，即6月26日，市政府再次修改涨跌幅，这次修改的仅仅是涨幅，即每天涨幅不得超过1％，而跌幅不动，依然是5％。这次修改意图非常明显：希望跌，不希望涨。第二天，即6月27日，深圳市政府又推出《关于对股权转让和个人持有股票收益征税的暂行规定》，规定实行年终（中）分红派息时，持有股票的个人所得超过银行一年期存款利率部分，需缴纳10％的个人调节税，并规定从7月1日起，卖出股票者按卖出价的6％。交纳印花税。11月20日，深圳市政府要求党政干部带头抛股票。 　　在市政府一连串遏制股票狂炒热情的措施下，炒股的热情终于退潮了。1990年12月8日，也就是周建南到达深圳的第二天，一路上涨的股价第一次出现了下跌，深发展领头下调，开始了长达9个月的跌势，深发展从23元跌至17元，跌幅达30％以上。 * * * 我国历年上市公司数量 1990 8 1991 13 1992 53 1993 183 1994 291 1995 323 1996 530 1997 745 1998 852 1999 949 2000 1088 2001 1160 2002 1224 2003 1287 2004 1377 2005 1381 2006 1434 2007 1550 2008 1625 2009 1718 2010 1899 * * 琼民源案件是我国证券市场自建立以来最严重的一起证券欺诈案件。 1、琼民源事件背景 1988年7月海南民源现代农业发展股份有限公司在海口注册成立。1992年9月，在全国证券交易自动报价（STAQ）系统中募集法人股3000万股，实收股本3000万元。1993年4月30日，以琼民源A股（证券代码：0508）的名义在深圳上市，成为当时在深圳上市的5家异地企业之一。上市后的第二年，“琼民源”公司便开始走下坡路，经营业绩不挂，其