2012年第一期保荐代表人培训记录..docVIP

2012年第一期保荐代表人培训记录之一 开班致辞 发行部副主任刘春旭 时间：2012年4月23~24日 地点：北京 一、发行监管工作总结 （一）去年下半年以来，强化信息披露、淡化盈利能力的判断 1.、审核实践中，审核重点从关注盈利能力和募投项目可行性过渡到信息披露的真实性和完整性。 2、加强信息披露的针对性，强调财务信息真实性、完备性，投资价值判断则交给投资者 （二）特别加强对于公司治理的关注。现有制度基础上，要求保荐机构对公司治理的落实和执行情况进行核查，并督促发行人履行相关要求。旨在通过发行上市，推动企业治理结构的完善。 （三）对招股书去广告化工作进行全面推进和落实。 （四）新股发行体制改革指导意见征求意见基本结束，目前在做文件完善和调整 （五）着力提高审核透明度。通过提前预披露时间，大大加强了市场的监督力度和作用。通过预披露，核心是希望进一步提高披露的真实性和准确性。 （六）再融资审核有相应的改革措施。公司债加大了审核力度，提高了审核效率，一个月左右即可审核完毕，重股轻债的现象有所缓解。 二、下一步改革措施 （一）继续全面深化改革措施，强化信息披露。今年将修订首发管理办法，淡化持续盈利能力、募投投项目可行性的实质性判断，加强信息披露要求。 （二）财务信息披露的完备情况，对粉饰业绩的行为要加强核查并披露。关注利用合理合规的方式粉饰经营业绩的行为，如降低职工工资水平等行为。 （三）今年将着力审核公司治理的有效性和相关信息披露。 （四）继续强化分红回报的筹划和信息披露的相关内。 （五）公司债试点办法已经启动了修改，再融资办法修改已开始，进一步强化市场化改革方向，放松行政管制。 三、新股发行体制改革征求意见的情况 4月2日~18日，已搜集整理2000多份社会知名人士和专家学者的意见，对于这次改革，后续培训会有专门的指导意见。 1、本次发行体制改革的主旨：围绕以信息披露为中心，淡化持续盈利能力的判断，调动各类参与主体归位，促进良性发展。 2、业界对地25%的行业市盈率，理解上不甚准确。25%不是天花板的概念，主旨是希望偏高的价格要有更多的信息提供给投资者，避免投资人定价偏差。 四、保荐制度执行情况 （一）截至目前74家保荐机构，2132名保代，1228名准保代。 （二）强化完善保荐机构内控制度，下一步会结合保荐办法的修改，增添保荐机构内部控制相关内容。 （三）保荐制度监管力度不断加强 1、首发环节设立问核制度，保荐监管前移。有超过10%的项目发现尽职调查存在不尽职的情况，从而起到了加强监管的作用，后续将继续完善。 2、加大违法违规行为的处罚力度，丰富监管手段。取消资格2人，暂不受理4人，约20多单项目在日常审核中存在问题，但够不上保荐办法的监管措施，为及时提醒，采取约谈方式或给予提示函或请保荐机构内部进行问责等方式。 （四）存在的突出问题： 1、内控制度建设存在较大差距 2、保代不尽责，关风险提示披露不到位，闯关心态突出 （五）建议： 1、围绕发行监管要求做好信息披露，监管思路的不断完善和调整，需要在招股书中充分体现，有一定区别度。包括招股书内容、结构的安排上；风险因素披露的针对性；招股书要浅白、直白、通俗易懂 2、强化保荐机构内控制度，增强内控人员的配备力量，改变风险控制原则让位于商业利益原则的现状； 3、辅导的监管工作有新的设想：要求在辅导工作中，将提高发行人相关人员风险意识教育放在第一位，入场时即有书面风险提示（如发行人不如实全面提供相关情况，将可能承担的责任，直至构成犯罪）； 4）扭转重保荐轻承销的现状。进一步强化多方利益平衡的机制，不要仅关注发行人的利益，也要关注投资者利益。 2012年第一期保荐代表人培训记录之二 发展公司债券为实体经济服务 发行监管部三处 李洪涛 副处长 时间：2012年4月23~24日 地点：北京 一、债券市场现状 （一）直接融资比例过低，融资结构失衡 1.直接融资规模小于间接融资 2011年度，银行人民币贷款新增7.47万亿，人民币贷款余额达54.79万亿元，。2011年底A股市值为21.38万亿元，2011年资本市场融资额6791亿元。 2. 债券市场发展不平衡，信用债占比较小 2011年底，债券市场余额21.35万亿，信用债占比不到20%（企业债1.68万亿，公司债0.4万亿，短融0.5万亿，中票1.97万亿，共约4.5万亿） 政府债券7.38万亿，央行票据2.13万亿，政策性银行债6.48万亿。 3. 上市公司融资债券融资小于股票融资 2011年证监会核准1704亿公司债，股票融资5087亿元。 （二）债券市场监管与规则的不统一，商业银行持债为主 1.规则的不统一，不同债券品种由不同部门监管 债券发行人的资信信息、偿债能力与保障机制不完整。资产重复担保、评级的随意性等问题突出